Το Υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ διέκοψε την ποινική έρευνα για τον πρόεδρο της Federal Reserve Τζερόμ Πάουελ την Παρασκευή.[1] Η Εισαγγελέας των ΗΠΑ για την Περιφέρεια της Κολούμπια Ζανίν Πίρο ανακοίνωσε το κλείσιμο. Έδωσε εντολή στο γραφείο της να τερματίσει την έρευνα και να παραπέμψει το θέμα στον γενικό επιθεωρητή της Federal Reserve. Η έρευνα επικεντρώθηκε σε μια ανακαίνιση 2,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων των κτιρίων της έδρας της Fed στην Ουάσινγκτον. Το κόστος αυξήθηκε από την αρχική εκτίμηση των 1,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων λόγω πληθωρισμού, προβλημάτων στην εφοδιαστική αλυσίδα, πρόσθετης αφαίρεσης αμιάντου, μιας καταβόθρας και κανόνων διατήρησης ιστορικών κτιρίων. Το έργο καλύπτει το κτίριο Eccles και το Ανατολικό Κτίριο. Και τα δύο χρονολογούνται από τη δεκαετία του 1930. Το διοικητικό συμβούλιο της Fed το ενέκρινε το 2017, πριν αναλάβει ο Πάουελ την προεδρία. Ο Πάουελ κατέθεσε ενώπιον του Κογκρέσου τον Ιούνιο του 2025. Διέψευσε σχέδια για πολυτελή χαρακτηριστικά όπως ανελκυστήρες VIP ή βεράντες στην ταράτσα. Οι εισαγγελείς αμφισβήτησαν αν αυτές οι δηλώσεις παραπλάνησαν τους νομοθέτες. Κλήσεις για κατάθεση εκδόθηκαν στις 10 Ιανουαρίου 2026. Ομοσπονδιακός δικαστής τις ακύρωσε στις 13 Μαρτίου. Ο επικεφαλής δικαστής Τζέιμς Μπόασμπεργκ έκρινε ότι δεν υπήρχαν στοιχεία εγκλήματος, παρά μόνο τακτικές πίεσης. Η Πίρο άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο. Δήλωσε ότι θα μπορούσε να επαναφέρει την ποινική υπόθεση εάν ο γενικός επιθεωρητής εντοπίσει ζητήματα. Ο εσωτερικός ελεγκτής της Fed είχε εξετάσει το έργο δύο φορές στο παρελθόν και δεν βρήκε παραπτώματα. Ο Πάουελ ζήτησε άλλη μια εξέταση το 2025 εν μέσω ελέγχου. ## Η Σάγκα της Ανακαίνισης Συναντά Πολιτική Πίεση Αυτή η έρευνα ξεκίνησε τον Νοέμβριο του 2025. Εντάχθηκε σε ένα μοτίβο συγκρούσεων μεταξύ του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ και του Πάουελ. Ο Τραμπ ζητούσε δραστικές μειώσεις επιτοκίων από την επιστροφή του στο αξίωμα το 2025. Αποκάλεσε τον Πάουελ ανίκανο και περιηγήθηκε στον χώρο το περασμένο καλοκαίρι με συμμάχους όπως ο γερουσιαστής Τιμ Σκοτ. Ο Τραμπ ισχυρίστηκε ότι το κόστος έφτασε τα 3,1 δισεκατομμύρια δολάρια ή ακόμα και τα 4 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο Λευκός Οίκος το παρομοίασε με τις Βερσαλλίες. Οι επικριτές είδαν την έρευνα ως αντίποινα. Ο Πάουελ αντιστάθηκε στην πίεση να χαλαρώσει την πολιτική ταχύτερα. Υπερασπίστηκε την ανεξαρτησία της Fed. «Κανείς, σίγουρα όχι ο πρόεδρος της Federal Reserve, δεν είναι υπεράνω του νόμου», είπε τον Ιανουάριο. Τα δικαστήρια συμφώνησαν. Ο δικαστής Μπόασμπεργκ σημείωσε έναν «βουνό αποδεικτικών στοιχείων» ότι οι κλήσεις είχαν στόχο να εξαναγκάσουν χαμηλότερα επιτόκια ή παραίτηση. Η θητεία του Πάουελ ως προέδρου λήγει στις 15 Μαΐου 2026. Η θέση του ως διοικητή διαρκεί έως το 2028. Ο Τραμπ όρισε τον Κέβιν Γουόρς τον Ιανουάριο για να τον διαδεχθεί. Ο Γουόρς, πρώην διοικητής της Fed, κατέθεσε ενώπιον της Επιτροπής Τραπεζών της Γερουσίας στις 21 Απριλίου. Ο γερουσιαστής Τομ Τίλις μπλόκαρε μια ψηφοφορία επιβεβαίωσης έως ότου κλείσει η έρευνα. Τώρα αυτό το εμπόδιο εξαφανίζεται. Ο εκπρόσωπος του Λευκού Οίκου Κους Ντεσάι χαιρέτισε την αλλαγή. Είπε ότι ο γενικός επιθεωρητής έχει ισχυρότερα εργαλεία για λογοδοσία. Η γερουσιάστρια Ελίζαμπεθ Γουόρεν το χαρακτήρισε τέχνασμα για να εγκατασταθεί το «μαριονέτα» του Τραμπ. Η Πίρο επέμεινε ότι το γραφείο της ενήργησε βάσει της ουσίας. ## Σήματα για την Ανεξαρτησία της Fed και την Πολιτική Η διακοπή σταθεροποιεί τη θέση του Πάουελ μέχρι τον Μάιο. Τερματίζει τη νομική εκκρεμότητα που αναστάτωσε τις αγορές. Ωστόσο, αναδεικνύει βαθύτερους κινδύνους για την αυτονομία της κεντρικής τράπεζας. Οι πρόεδροι έχουν από καιρό ασκήσει πίεση στη Fed. Ο Τραμπ κλιμάκωσε με απειλές, απόπειρες απολύσεων και τώρα έρευνες. Αυτό δημιουργεί προηγούμενο. Οι μελλοντικοί πρόεδροι αντιμετωπίζουν παρόμοια εργαλεία εάν αντισταθούν στις απαιτήσεις του Λευκού Οίκου. Οι αγορές είχαν προεξοφλήσει κάποια αβεβαιότητα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των επιτοκίων της Fed έδειχναν μειώσεις 75 μονάδων βάσης έως το τέλος του έτους πριν από την είδηση. Η έρευνα πρόσθεσε θόρυβο σε δείκτες μεταβλητότητας όπως ο VIX. Η επίλυση το αμβλύνει. Αλλά η άφιξη του Γουόρς πλησιάζει. Παραιτήθηκε από τη Fed το 2011 αφού προώθησε πρώιμη μείωση αγορών ομολόγων. Οι αναλυτές τον βλέπουν ως γεράκι, επικεντρωμένο σε κανόνες πληθωρισμού. Ο Τραμπ τον επέλεξε για μειώσεις; Αναμένετε ένταση εάν τα δεδομένα παραμείνουν ισχυρά. Τα περιθώρια πιστωτικών spreads διευρύνθηκαν κατά 5 μονάδες βάσης τον περασμένο μήνα λόγω φόβων για την ηγεσία. Οι αποδόσεις των επενδυτικού βαθμού αυξήθηκαν. Αυτό ηρεμεί αυτές τις ανησυχίες. Ωστόσο, ο πολιτικός θόρυβος επιμένει. Οι μάχες επιβεβαίωσης μπορεί να διαρκέσουν. Οι Ρεπουμπλικάνοι της Γερουσίας έχουν οριακή πλειοψηφία. Οι Δημοκρατικοί υπόσχονται αντίθεση. Παρακολουθήστε για τροπολογίες που συνδέουν τη Fed με δημοσιονομικούς στόχους. ## Επιπτώσεις σε Πιστώσεις, Αναδυόμενες Αγορές και Συναλλαγές Οι ιδιώτες επενδυτές στις πιστωτικές αγορές το αισθάνονται περισσότερο. Το σταθερό χέρι του Πάουελ κράτησε τα spreads των υψηλής απόδοσης στενά στις 350 μονάδες βάσης. Ο Γουόρς μπορεί να τα σφίξει νωρίτερα εάν ο πληθωρισμός αναζωπυρωθεί. Το χρέος των αναδυόμενων αγορών υποφέρει. Ο δείκτης δολαρίου έφτασε στο 108 την περασμένη εβδομάδα λόγω στοιχημάτων για αυξήσεις επιτοκίων. Χώρες όπως η Βραζιλία και η Τουρκία πληρώνουν 700 μονάδες βάσης περισσότερο για ομόλογα σε USD. Μια γερακίσια στροφή συμπιέζει τα carry trades. Οι αλγοριθμικοί έμποροι ευδοκιμούν στη μεταβλητότητα. Οι διαδρομές της FOMC αποκλίνουν κατά 20 μονάδες βάσης μετά την έναρξη της έρευνας. Η κλίση των δικαιωμάτων προαίρεσης ευνοούσε τα puts. Τώρα η τεκμαρτή μεταβλητότητα πέφτει 2 μονάδες. Αλλά ο κίνδυνος μετάβασης παραμένει. Τα προγραμματισμένα trades κυνηγούν την αντιστροφή του put του Πάουελ. Τοποθετηθείτε σε straddles βραχείας διάρκειας εάν η επιβεβαίωση καθυστερήσει. Τα κρυπτονομίσματα και οι αποδόσεις staking παρακολουθούν τα επιτόκια μηδενικού κινδύνου. Τα έντοκα γραμμάτια του δημοσίου στο 4,8% περιορίζουν τα APY του DeFi. Η προοπτική μειώσεων από τον Πάουελ ενίσχυσε το staking του ETH στο 5%. Η γερακίσια στάση του Γουόρς το περιορίζει. Η συσχέτιση του Bitcoin με τον Nasdaq έφτασε στο 0,7. Τα στοιχήματα για στροφή της Fed οδήγησαν σε ράλι 10% από τον Μάρτιο. Μια πολιτικοποιημένη Fed διαβρώνει αυτή την ασφαλή ζήτηση. Τα παγκόσμια οικονομικά συνδέονται. Οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών ακολουθούν τη Fed. Το repo της Ινδίας παρέμεινε στο 6,5% εν αναμονή μειώσεων από τον Πάουελ. Η Κίνα ψιθυρίζει υποτίμηση του γουάν εάν το δολάριο εκτιναχθεί. Οι πιστωτικές δεξαμενές στην Ασία αντιμετωπίζουν κινδύνους ανανέωσης σε υψηλότερα αμερικανικά επιτόκια. Αυτό συνδέει στενά την πολιτική με την πολιτική. Οι επενδυτές αντισταθμίζουν ανάλογα. Επόμενο: ψηφοφορία στη Γερουσία για τον Γουόρς έως τις αρχές Μαΐου. Έκθεση γενικού επιθεωρητή σύντομα. Συνεδρίαση FOMC 29-30 Απριλίου. Οποιαδήποτε διαφωνία του Πάουελ για μειώσεις σηματοδοτεί αλλαγή. Παρακολουθήστε τον VIX πάνω από 15 για άλμα μεταβλητότητας.
