Oikeusministeriö lopettaa Powellin tutkinnan, avaa tietä Warshille

Yhdysvaltain oikeusministeriö lopetti perjantaina rikostutkinnan Federal Reserven puheenjohtaja Jerome Powelliin liittyen.^[1] Yhdysvaltain Columbian piirin syyttäjä Jeanine Pirro ilmoitti lopettamisesta. Hän määräsi toimistonsa päättämään tutkinnan ja siirtämään asian Federal Reserven pääsihteerille. Tutkinta koski Fedin pääkonttorirakennusten 2,5 miljardin dollarin remonttia Washingtonissa. Kustannukset nousivat alkuperäisestä 1,9 miljardin dollarin arviosta inflaation, toimitusketjuongelmien, ylimääräisen asbestinpoiston, uponneen maakuopan ja historiallisten suojelusääntöjen vuoksi. Hanke kattaa Eccles Buildingin ja East Buildingin. Molemmat ovat 1930-luvulta. Fedin hallitus hyväksyi sen vuonna 2017, ennen kuin Powell otti puheenjohtajan roolin. Powell todisti kongressin edessä kesäkuussa 2025. Hän kiisti suunnitelmat ylellisistä ominaisuuksista, kuten VIP-hisseistä tai kattoterasseista. Syyttäjät kyseenalaistivat, johtivatko nämä lausunnot lainsäätäjiä harhaan. Haasteita lähetettiin 10. tammikuuta 2026. Liittovaltion tuomari kumosi ne 13. maaliskuuta. Päätuomari James Boasberg päätti, ettei ollut todisteita rikoksesta, vain painostustaktiikoita. Pirro jätti oven auki. Hän sanoi voivansa aloittaa rikosasian uudelleen, jos pääsihteeri löytää ongelmia. Fedin valvoja oli tarkastellut hanketta kahdesti aiemmin eikä löytänyt väärinkäytöksiä. Powell pyysi uutta tarkastelua vuonna 2025 keskellä tarkkailua. ## Remonttisaga kohtaa poliittisen tulen Tämä tutkinta alkoi marraskuussa 2025. Se sopi kuvioon yhteenotoista presidentti Donald Trumpin ja Powellin välillä. Trump vaati jyrkkiä korkoleikkauksia palattuaan virkaan vuonna 2025. Hän kutsui Powelliä epäpäteväksi ja kiersi työmaata viime kesänä liittolaistensa, kuten senaattori Tim Scottin, kanssa. Trump väitti kustannusten olevan 3,1 miljardia dollaria tai jopa 4 miljardia dollaria. Valkoinen talo vertasi sitä Versaillesiin. Kriitikot näkivät tutkinnan kostona. Powell vastusti painetta keventää politiikkaa nopeammin. Hän puolusti Fedin riippumattomuutta. "Kukaan, etenkään Federal Reserven puheenjohtaja, ei ole lain yläpuolella", hän sanoi tammikuussa. Tuomioistuimet olivat samaa mieltä. Tuomari Boasberg totesi "valtavan määrän todisteita" siitä, että haasteilla pyrittiin pakottamaan alhaisempiin korkoihin tai eroamaan. Powellin kausi puheenjohtajana päättyy 15. toukokuuta 2026. Hänen pääjohtajan paikkansa kestää vuoteen 2028. Trump nimitti Kevin Warschin tammikuussa seuraajakseen. Warsh, entinen Fedin pääjohtaja, todisti senaatin pankkivaliokunnan edessä 21. huhtikuuta. Senaattori Thom Tillis esti vahvistusäänestyksen, kunnes tutkinta päättyi. Nyt este poistuu. Valkoisen talon tiedottaja Kush Desai toivotti muutoksen tervetulleeksi. Hän sanoi pääsihteerillä olevan vahvemmat työkalut vastuullisuuteen. Senaattori Elizabeth Warren kutsui sitä juoneksi asentaa Trumpin "sukkanukke". Pirro vakuutti toimistonsa toimineen vain ansioiden perusteella. ## Signaaleja Fedin riippumattomuudesta ja politiikasta Lopettaminen vakauttaa Powellin asemaa toukokuuhun asti. Se päättää oikeudellisen varjon, joka järkytti markkinoita. Se kuitenkin korostaa syvempiä riskejä keskuspankin autonomialle. Presidentit ovat pitkään painostaneet Fediä. Trump eskaloitiin uhkauksilla, erottamisyrityksillä ja nyt tutkinnoilla. Tämä luo ennakkotapauksen. Tulevat puheenjohtajat kohtaavat samanlaisia työkaluja, jos he vastustavat Valkoisen talon vaatimuksia. Markkinat hinnoittelivat jonkin verran epävarmuutta. Fed funds -futuurit osoittivat 75 peruspisteen leikkauksia vuoden loppuun mennessä ennen uutisia. Tutkinta lisäsi kohinaa volatiliteettimittareihin, kuten VIXiin. Ratkaisu lievittää sitä. Mutta Warschin saapuminen häämöttää. Hän erosi Fedistä vuonna 2011 työnnettyään aikaista kevennystä. Analyytikot pitävät häntä haukkamaiseen, inflaatiosääntöihin keskittyvänä. Trump valitsee hänet leikkauksiin? Odota jännitteitä, jos data pysyy kuumana. Luottomarginaalit levenivät 5 peruspistettä viime kuussa johtajuuspelkojen vuoksi. Investment grade -tuotot nousivat. Tämä rauhoittaa niitä. Poliittinen kohina kuitenkin jatkuu. Vahvistustaistelut voivat venyä. Senaatin republikaaneilla on niukka enemmistö. Demokraatit lupaavat vastustusta. Tarkkaile muutoksia, jotka sitovat Fedin fiskaalisiin tavoitteisiin. ## Vaikutukset luottoon, kehittyviin markkinoihin ja kaupankäyntiin Vähittäissijoittajat luottomarkkinoilla tuntevat tämän eniten. Powellin vakaa käsi piti korkeatuottoiset spreadit tiukkoina 350 peruspisteessä. Warsh saattaa kiristää aikaisemmin, jos inflaatio elpyy. Kehittyvien markkinoiden velka kärsii. Dollari-indeksi nousi 108:aan viime viikolla korkonostojen vedonlyönnissä. Maat kuten Brasilia ja Turkki maksavat 700 peruspistettä enemmän USD-lainoistaan. Haukkamainen muutos puristaa carry-kauppoja. Algoritmikauppiaat viihtyvät volatiliteetissa. FOMC-polku erosi 20 peruspistettä tutkinnan käynnistämisen jälkeen. Optioiden vinouma suosi myyntioptioita. Nyt implisiittinen volatiliteetti laskee 2 pistettä. Mutta siirtymäriski viipyy. Ohjelmakaupat jahtaavat Powell put -purkausta. Panosta lyhytaikaisiin straddleihin, jos vahvistus viivästyy. Kryptot ja panostustuotot seuraavat riskittömiä korkoja. Valtion velkasitoumukset 4,8 %:lla rajoittavat DeFi APYjä. Powellin leikkausnäkymät nostivat ETH-panostuksen 5 prosenttiin. Warschin haukkamaisuus rajoittaa sitä. Bitcoinin korrelaatio Nasdaqin kanssa saavutti 0,7. Fedin käännösvedot ajoivat 10 %:n nousua maaliskuusta lähtien. Poliittinen Fed heikentää tätä turvasatamakysyntää. Globaali rahoitus kytkeytyy. Kehittyvien markkinoiden keskuspankit heijastavat Fediä. Intian repo pysyi 6,5 %:ssa odottaen Powellin leikkauksia. Kiina kuiskii yuanin devalvaatiosta, jos dollari nousee. Aasian kehittyvien markkinoiden luottopoolit kohtaavat uudelleenrahoitusriskejä korkeammilla Yhdysvaltojen koroilla. Tämä sitoo tiukan politiikan politiikkaan. Sijoittajat suojaavat vastaavasti. Seuraavaksi: senaatin äänestys Warshista toukokuun alkuun mennessä. Pääsihteerin raportti pian. FOMC-kokous 29.-30. huhtikuuta. Mahdollinen Powellin eriävä mielipide leikkauksista merkitsee muutosta. Seuraa VIXiä yli 15:n volatiliteettipiikin varalta.