DOJ Hentikan Penyelidikan terhadap Powell, Buka Jalan bagi Warsh

Departemen Kehakiman AS menghentikan penyelidikan kriminal terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada hari Jumat.^[1] Jaksa AS untuk Distrik Columbia Jeanine Pirro mengumumkan penutupan tersebut. Ia mengarahkan kantornya untuk mengakhiri penyelidikan dan menyerahkan masalah tersebut kepada inspektur jenderal Federal Reserve. Penyelidikan berfokus pada renovasi gedung kantor pusat Fed senilai $2,5 miliar. Biaya meningkat dari perkiraan awal $1,9 miliar karena inflasi, masalah rantai pasokan, pengurangan asbes tambahan, lubang ambles, dan aturan pelestarian sejarah. Proyek ini mencakup Gedung Eccles dan Gedung Timur. Keduanya berasal dari tahun 1930-an. Dewan Fed menyetujuinya pada tahun 2017, sebelum Powell menjabat sebagai ketua. Powell bersaksi di depan Kongres pada Juni 2025. Ia membantah rencana untuk fitur mewah seperti lift VIP atau teras atap. Jaksa mempertanyakan apakah pernyataan tersebut menyesatkan anggota parlemen. Surat panggilan dikeluarkan pada 10 Januari 2026. Seorang hakim federal membatalkannya pada 13 Maret. Ketua Hakim James Boasberg memutuskan tidak ada bukti kejahatan, hanya taktik tekanan. Pirro membuka pintu. Ia mengatakan dapat memulai kembali kasus pidana jika inspektur jenderal menemukan masalah. Pengawas Fed telah meninjau proyek tersebut dua kali sebelumnya dan tidak menemukan kesalahan. Powell meminta tinjauan lain pada tahun 2025 di tengah pengawasan. ## Renovasi Saga Bertemu Api Politik Penyelidikan ini dimulai pada November 2025. Ini sesuai dengan pola bentrokan antara Presiden Donald Trump dan Powell. Trump menuntut pemotongan suku bunga tajam sejak kembali menjabat pada tahun 2025. Ia menyebut Powell tidak kompeten dan mengunjungi lokasi musim panas lalu bersama sekutu seperti Senator Tim Scott. Trump mengklaim biaya mencapai $3,1 miliar atau bahkan $4 miliar. Gedung Putih menyamakannya dengan Versailles. Kritikus melihat penyelidikan sebagai pembalasan. Powell menolak tekanan untuk melonggarkan kebijakan lebih cepat. Ia membela independensi Fed. "Tidak seorang pun, tentu bukan ketua Federal Reserve, yang berada di atas hukum," katanya pada Januari. Pengadilan setuju. Hakim Boasberg mencatat "gunungan bukti" bahwa surat panggilan bertujuan memaksa penurunan suku bunga atau pengunduran diri. Masa jabatan Powell sebagai ketua berakhir pada 15 Mei 2026. Kursi gubernurnya berlangsung hingga 2028. Trump menominasikan Kevin Warsh pada Januari untuk menggantikannya. Warsh, mantan gubernur Fed, bersaksi di depan Komite Perbankan Senat pada 21 April. Senator Thom Tillis memblokir pemungutan suara konfirmasi hingga penyelidikan ditutup. Sekarang hambatan itu hilang. Juru bicara Gedung Putih Kush Desai menyambut perubahan tersebut. Ia mengatakan inspektur jenderal memiliki alat yang lebih kuat untuk akuntabilitas. Senator Elizabeth Warren menyebutnya sebagai taktik untuk memasang "boneka" Trump. Pirro bersikeras kantornya bertindak berdasarkan merit saja. ## Sinyal untuk Independensi Fed dan Kebijakan Penghentian ini menstabilkan posisi Powell hingga Mei. Ini mengakhiri bayang-bayang hukum yang mengguncang pasar. Namun, ini menyoroti risiko yang lebih dalam terhadap otonomi bank sentral. Presiden telah lama menekan Fed. Trump meningkat dengan ancaman, upaya pemecatan, dan sekarang penyelidikan. Ini menetapkan preseden. Ketua masa depan menghadapi alat serupa jika mereka menentang tuntutan Gedung Putih. Pasar memperhitungkan beberapa ketidakpastian. Fed funds futures menunjukkan pemotongan 75 basis poin pada akhir tahun sebelum berita tersebut. Penyelidikan menambah kebisingan pada pengukur volatilitas seperti VIX. Resolusi meredakannya. Namun, kedatangan Warsh membayangi. Ia keluar dari Fed pada tahun 2011 setelah mendorong taper awal. Analis melihatnya sebagai hawkish, fokus pada aturan inflasi. Trump memilihnya untuk pemotongan? Harapkan ketegangan jika data tetap panas. Spread kredit melebar 5bps bulan lalu karena kekhawatiran kepemimpinan. Imbal hasil investment-grade naik sedikit. Ini menenangkan mereka. Namun, kebisingan politik tetap ada. Pertarungan konfirmasi bisa berlarut-larut. Partai Republik Senat memegang mayoritas tipis. Demokrat bersumpah menentang. Perhatikan amandemen yang mengikat Fed pada tujuan fiskal. ## Riak di Seluruh Kredit, EM, dan Perdagangan Investor ritel di pasar kredit merasakan ini paling kuat. Tangan stabil Powell menjaga spread high-yield tetap ketat di 350bps. Warsh mungkin memperketat lebih awal jika inflasi kembali melonjak. Utang EM menderita. Indeks dolar mencapai 108 minggu lalu karena taruhan kenaikan suku bunga. Negara-negara seperti Brasil dan Turki membayar 700bps lebih banyak pada obligasi USD. Pergeseran hawkish menekan carry trade. Pedagang algo berkembang dalam volatilitas. Jalur FOMC menyimpang 20bps pasca peluncuran penyelidikan. Opsi skew condong ke put. Sekarang implied vol turun 2 poin. Namun, risiko transisi masih ada. Program trade mengejar unwind Powell put. Taruhan pada straddle jangka pendek jika konfirmasi macet. Crypto dan imbal hasil staking melacak suku bunga bebas risiko. T-bills di 4,8% membatasi APY DeFi. Prospek pemotongan Powell mendorong staking ETH ke 5%. Sifat hawkish Warsh membatasi itu. Korelasi Bitcoin ke Nasdaq mencapai 0,7. Taruhan pivot Fed mendorong reli 10% sejak Maret. Fed politis mengikis tawaran safe-haven itu. Keuangan global terikat. Bank sentral EM mencerminkan Fed. Repo India tetap 6,5% menunggu pemotongan Powell. China berbisik devaluasi yuan jika dolar melonjak. Kumpulan kredit di Asia EM menghadapi risiko rollover pada suku bunga AS yang lebih tinggi. Ini mengikat kebijakan ketat dengan politik. Investor melakukan lindung nilai sesuai. Selanjutnya: Pemungutan suara Senat untuk Warsh pada awal Mei. Laporan inspektur jenderal segera. Rapat FOMC 29-30 April. Setiap perbedaan pendapat Powell tentang pemotongan menandakan pergeseran. Pantau VIX di atas 15 untuk lonjakan volatilitas.