UAL Pangkas EPS 2026 Menjadi $7-11 Akibat Lonjakan Bahan Bakar Pesawat

United Airlines Holdings memotong panduan laba per saham disesuaikan 2026 menjadi $7 hingga $11 pada 21 April. Ini menandakan penurunan tajam dari rentang sebelumnya $12 hingga $14.^[3][4] Maskapai ini masih melampaui ekspektasi kuartal pertama. EPS disesuaikan mencapai $1,19, mengalahkan konsensus $1,07. Pendapatan tercatat $14,6 miliar melawan perkiraan $14,46 miliar.^[3] Biaya bahan bakar melonjak $340 juta year-over-year, disalahkan pada perang Iran.[post:2] CEO Scott Kirby mencatat maskapai ini memperkirakan hanya dapat mengimbangi 40-50% kenaikan bahan bakar kuartal kedua melalui tarif. Pemulihan naik menjadi 70-80% di paruh kedua tahun.[post:6] United juga memangkas kapasitas sebesar lima poin untuk tahun ini. Pertumbuhan kuartal ketiga dan keempat kini berada di level datar hingga plus 2%.[post:6] Harga bahan bakar pesawat hampir dua kali lipat sejak akhir Februari, naik dari $2,50 per galon di tengah serangan AS dan Israel terhadap Iran.[web:36] Maskapai ini tidak memiliki lindung nilai bahan bakar struktural, membuatnya terekspos.[web:26] ## Guncangan Minyak Mengungkap Kerentanan Maskapai Penerbangan Kehilangan laba ini menggarisbawahi seberapa cepat gejolak geopolitik dapat mengacaukan keuangan maskapai penerbangan. Minyak Brent melonjak saat Iran mengancam Selat Hormuz, titik tersumbat untuk 20% aliran minyak global. Bahan bakar pesawat diperdagangkan di atas $4 per galon pekan lalu.[web:48] United memodelkan minyak di atas $100 per barel hingga 2027 dalam skenario terburuk.[web:57] Maskapai besar AS meninggalkan lindung nilai bahan bakar setelah 2008. Southwest pernah mengunci bahan bakar murah; kini sedikit yang melakukannya. Delta memegang posisi kecil, tetapi United mengandalkan pasar spot.[web:83] Itu menghemat uang saat minyak anjlok pada 2020. Kini hal itu menyakitkan. Tagihan bahan bakar tahunan $11 miliar yang berkelanjutan pada harga tinggi jauh melampaui laba rekor United.[web:37] Permintaan tetap kuat sejauh ini. Kabin premium dan rute internasional mendorong pendapatan. Pendapatan penumpang naik 10,6% year-over-year di Q1.[post:4] Disiplin kapasitas membantu hasil. Namun, volatilitas berkepanjangan mengikis margin. Tarif menyerap sebagian beban, tetapi penumpang enggan dengan kenaikan 20%.[web:63] Maskapai memotong rute yang tidak menguntungkan. United menarik 5% penerbangan di Q2-Q3. Lainnya mengikuti. Rekan-rekan biaya rendah menghadapi dampak lebih tajam tanpa penyangga pendapatan premium.[web:75] ## Pasar Kredit Merasakan Turbulensi Lonjakan bahan bakar telah melebarkan spread kredit maskapai penerbangan. Obligasi maskapai AS terjual awal Maret saat harga bahan bakar pesawat melonjak.[web:92] Credit default swap naik sedikit karena kekhawatiran erosi laba. S&P menandai kenaikan bahan bakar sebagai risiko peringkat baru untuk maskapai penerbangan AS.[web:85] Fitch memperingatkan konflik Iran yang berkepanjangan dapat memicu penurunan peringkat di Amerika Utara.[web:94] Ketegangan pembayaran utang muncul jika minyak bertahan tinggi. Bahan bakar menghabiskan 25-30% biaya.[web:62] Leverage bersih United berada di 2,0 kali, turun setelah pembayaran $3,1 miliar. Likuiditas melebihi $17 miliar.[post:4] Itu solid dibandingkan puncak pandemi di atas 5 kali. Arus kas bebas mencapai $2,9 miliar di Q1.[post:4] Pemain kecil lebih buruk. Maskapai ultra-rendah-biaya kekurangan skala untuk biaya tambahan. Moody's mengawasi mereka untuk pemotongan pertama.[web:75] Secara sektoral, $100 miliar utang jatuh tempo pada 2028. Biaya refinancing naik dengan spread.[web:89] Kesenjangan lindung nilai memperbesar rasa sakit; perusahaan tanpa lindung nilai membakar uang tunai lebih cepat. Trader algoritma mengawasi volatilitas. Spread CDS pada UAL dan rekan-rekan melonjak 20-30 basis points sejak Februari. Strategi terkait minyak berkembang di sini: long energi, short maskapai penerbangan. Pasar berkembang terikat melalui respons OPEC; kapasitas cadangan Arab Saudi membatasi kenaikan, tetapi risiko Iran bertahan.[web:85] Neraca United membeli waktu. Ini mengumpulkan $2 miliar dalam obligasi baru-baru ini.[post:4] Namun, pemotongan berulang seperti Selasa menandakan leverage merayap jika pemulihan tertinggal. Awasi rekan-rekan: Delta melaporkan segera dengan beberapa lindung nilai tetap utuh.[web:26] ## Fokus pada Minyak dan Peringkat Risiko Timur Tengah yang berkepanjangan mengancam stabilitas sektor. Bahan bakar pesawat di atas $3,50 per galon menekan bahkan nama-nama kuat. Pemotongan United membuktikan tidak ada yang lolos tanpa cedera.