UAL verlaagt winstprognose 2026 naar $7-11 door stijgende brandstofkosten

United Airlines Holdings verlaagde op 21 april de prognose voor het aangepaste winst per aandeel in 2026 naar $7 tot $11. Dat betekent een scherpe daling ten opzichte van het eerdere bereik van $12 tot $14.^[3][4] De luchtvaartmaatschappij overtrof nog steeds de verwachtingen voor het eerste kwartaal. Het aangepaste winst per aandeel bedroeg $1,19, boven de consensus van $1,07. De omzet kwam uit op $14,6 miljard tegen een verwachting van $14,46 miljard.^[3] Brandstofkosten stegen met $340 miljoen jaar-op-jaar, toegeschreven aan de oorlog met Iran.[post:2] CEO Scott Kirby merkte op dat de luchtvaartmaatschappij verwacht slechts 40-50% van de brandstofstijgingen in het tweede kwartaal te kunnen compenseren via tarieven. Het herstel stijgt naar 70-80% in de tweede helft van het jaar.[post:6] United verminderde ook de capaciteit met vijf punten voor het jaar. De groei in het derde en vierde kwartaal ligt nu op vlak tot plus 2%.[post:6] De prijzen van vliegtuigbrandstof zijn sinds eind februari bijna verdubbeld, gestegen van $2,50 per gallon na Amerikaanse en Israëlische aanvallen op Iran.[web:36] De luchtvaartmaatschappij heeft geen structurele brandstofhedges, waardoor ze kwetsbaar is.[web:26]

Olie-schok legt kwetsbaarheden luchtvaart bloot

Deze winstteleurstelling onderstreept hoe snel geopolitieke spanningen de financiën van luchtvaartmaatschappijen kunnen ontwrichten. Brent-olie steeg scherp toen Iran de Straat van Hormuz bedreigde, een knelpunt voor 20% van de wereldwijde olie-export. Vliegtuigbrandstof verhandelde vorige week boven $4 per gallon.[web:48] United modelleert olie boven $100 per vat tot 2027 in het slechtste scenario.[web:57] Amerikaanse grote luchtvaartmaatschappijen stopten met brandstofhedging na 2008. Southwest sloot ooit goedkope brandstof af; nu doen weinigen dat nog. Delta houdt kleine posities aan, maar United vertrouwt op spotmarkten.[web:83] Dat bespaarde geld toen de olieprijs in 2020 instortte. Nu bijt het. Een aanhoudende jaarlijkse brandstofrekening van $11 miljard bij hoge prijzen overtreft de recordwinsten van United.[web:37] De vraag blijft tot nu toe stevig. Premiumcabines en internationale routes drijven de omzet aan. Passagiersomzet steeg met 10,6% jaar-op-jaar in Q1.[post:4] Capaciteitsdiscipline helpt de opbrengsten. Toch eroderen langdurige volatiliteit de marges. Tarieven absorberen enige pijn, maar reizigers wijzen stijgingen van 20% af.[web:63] Luchtvaartmaatschappijen schrappen onrendabele routes. United trok 5% van de vluchten terug in Q2-Q3. Anderen volgen. Lagekosten-concurrenten krijgen hardere klappen zonder premium-omzetbuffers.[web:75]

Kredietmarkten voelen de turbulentie

Brandstofstijgingen hebben de kredietspreads van luchtvaartmaatschappijen al verbreed. Amerikaanse luchtvaartobligaties daalden begin maart toen de brandstofprijzen stegen.[web:92] Credit default swaps stegen licht op angst voor winsterosie. S&P wees op stijgende brandstofkosten als een nieuw ratingsrisico voor Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen.[web:85] Fitch waarschuwde dat een langdurig conflict met Iran tot downgrades in Noord-Amerika kan leiden.[web:94] Schuldaflossing komt onder druk als de olieprijs hoog blijft. Brandstof vertegenwoordigt 25-30% van de kosten.[web:62] De netto leverage van United staat op 2,0 keer, gedaald na aflossingen van $3,1 miljard. De liquiditeit bedraagt meer dan $17 miljard.[post:4] Dat is solide vergeleken met pieken boven 5 keer tijdens de pandemie. De vrije kasstroom bereikte $2,9 miljard in Q1.[post:4] Kleinere spelers doen het slechter. Ultra-lagekostenlijnen missen schaal voor toeslagen. Moody's houdt hen in de gaten voor de eerste verlagingen.[web:75] Sectorbreed vervalt $100 miljard aan schuld tegen 2028. Refinancieringskosten stijgen met de spreads.[web:89] Hedge-gaten verergeren de pijn; ongehedgede bedrijven verbranden sneller geld. Algo-handelaren richten zich op volatiliteit. CDS-spreads op UAL en peers stegen 20-30 basispunten sinds februari. Olie-gerelateerde strategieën gedijen hier: long energie, short luchtvaart. Opkomende markten spelen een rol via OPEC-reacties; Saoedische reservecapaciteit beperkt de stijging, maar Iran-risico's blijven bestaan.[web:85] De balans van United koopt tijd. Ze haalde recent $2 miljard op via obligaties.[post:4] Toch signaleren herhaalde verlagingen zoals die van dinsdag een toename van leverage als het herstel achterblijft. Houd peers in de gaten: Delta rapporteert binnenkort met enkele hedges intact.[web:26]

Ogen op olie en ratings

Langdurige risico's in het Midden-Oosten bedreigen de stabiliteit van de sector. Vliegtuigbrandstof boven $3,50 per gallon zet zelfs sterke namen onder druk. De verlaging van United bewijst dat niemand ongeschonden blijft.