DOJ staakt onderzoek naar Powell, maakt weg vrij voor Warsh

Het Amerikaanse ministerie van Justitie heeft op vrijdag het strafrechtelijk onderzoek naar Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell gestaakt.^[1] De Amerikaanse officier van justitie voor het District of Columbia, Jeanine Pirro, kondigde de sluiting aan. Ze gaf haar kantoor opdracht het onderzoek te beëindigen en de zaak door te verwijzen naar de inspecteur-generaal van de Federal Reserve. Het onderzoek richtte zich op een renovatie van $2,5 miljard van de Fed-hoofdkantoren in Washington. De kosten stegen van een initiële raming van $1,9 miljard als gevolg van inflatie, problemen met de toeleveringsketen, extra asbestverwijdering, een zinkgat en regels voor historisch behoud. Het project omvat het Eccles Building en het East Building. Beide dateren uit de jaren 1930. De Fed-raad keurde het goed in 2017, voordat Powell de voorzittersrol op zich nam. Powell getuigde in juni 2025 voor het Congres. Hij ontkende plannen voor luxe voorzieningen zoals VIP-liften of dakterrassen. Aanklagers betwijfelden of die verklaringen wetgevers misleidden. Dagvaardingen werden op 10 januari 2026 verzonden. Een federale rechter vernietigde ze op 13 maart. Hoofdrechter James Boasberg oordeelde dat er geen bewijs van misdaad was, slechts druktactieken. Pirro liet de deur open. Ze zei dat ze een strafzaak kon hervatten als de inspecteur-generaal problemen ontdekt. De waakhond van de Fed had het project twee keer eerder beoordeeld en geen wangedrag gevonden. Powell vroeg in 2025 opnieuw om een onderzoek te midden van kritiek. ## Renovatie-saga ontmoet politiek vuur Dit onderzoek begon in november 2025. Het paste in een patroon van botsingen tussen president Donald Trump en Powell. Trump eiste scherpe renteverlagingen sinds zijn terugkeer in 2025. Hij noemde Powell incompetent en bezocht de locatie afgelopen zomer met bondgenoten zoals senator Tim Scott. Trump beweerde dat de kosten $3,1 miljard of zelfs $4 miljard bedroegen. Het Witte Huis vergeleek het met Versailles. Critici zagen het onderzoek als vergelding. Powell verzette zich tegen de druk om het beleid sneller te versoepelen. Hij verdedigde de onafhankelijkheid van de Fed. "Niemand, zeker niet de voorzitter van de Federal Reserve, staat boven de wet," zei hij in januari. De rechtbanken waren het daarmee eens. Rechter Boasberg merkte een "berg van bewijs" op dat dagvaardingen gericht waren op het forceren van lagere rentes of aftreden. Powells termijn als voorzitter eindigt op 15 mei 2026. Zijn zetel als gouverneur loopt tot 2028. Trump nomineerde Kevin Warsh in januari om hem op te volgen. Warsh, een voormalig Fed-gouverneur, getuigde op 21 april voor de Senaatscommissie voor Bankwezen. Senator Thom Tillis blokkeerde een bevestigingsstemming totdat het onderzoek was afgerond. Nu verdwijnt die hindernis. Witte Huis-woordvoerder Kush Desai verwelkomde de verschuiving. Hij zei dat de inspecteur-generaal sterkere instrumenten heeft voor verantwoording. Senator Elizabeth Warren noemde het een truc om Trumps "sock puppet" te installeren. Pirro hield vol dat haar kantoor uitsluitend op basis van de feiten handelde. ## Signalen voor Fed-onafhankelijkheid en beleid De stopzetting stabiliseert Powells positie tot mei. Het beëindigt de juridische dreiging die de markten onrustig maakte. Toch benadrukt het diepere risico's voor de autonomie van de centrale bank. Presidenten hebben de Fed altijd onder druk gezet. Trump escaleerde met dreigementen, ontslagpogingen en nu onderzoeken. Dit schept een precedent. Toekomstige voorzitters worden geconfronteerd met soortgelijke instrumenten als ze zich verzetten tegen de eisen van het Witte Huis. Markten verwerkten enige onzekerheid. Fed funds futures lieten 75 basispunten aan verlagingen tegen het einde van het jaar zien vóór het nieuws. Het onderzoek voegde ruis toe aan volatiliteitsindicatoren zoals de VIX. De oplossing vermindert dat. Maar de komst van Warsh dreigt. Hij verliet de Fed in 2011 na het bepleiten van een vroege taper. Analisten zien hem als haviken, gericht op inflatieregels. Trump kiest hem voor verlagingen? Verwacht spanning als de data sterk blijft. Kredietopslagen stegen vorige maand met 5 bps vanwege leiderschapsangst. Investment-grade rendementen stegen licht. Dit kalmeert die. Toch blijft politieke ruis bestaan. Bevestigingsgevechten kunnen aanslepen. Republikeinen hebben een krappe meerderheid in de Senaat. Democraten zweren tegenstand. Let op amendementen die de Fed koppelen aan fiscale doelen. ## Rimpelingen in krediet, EM en handel Particuliere beleggers in kredietmarkten voelen dit het meest. Powells stabiele hand hield high-yield spreads strak op 350 bps. Warsh zou eerder kunnen verkrappen als de inflatie terugveert. EM-schuld lijdt. De dollarindex bereikte vorige week 108 vanwege renteverhogingsverwachtingen. Landen zoals Brazilië en Turkije betalen 700 bps meer op USD-obligaties. Een havikistische verschuiving knijpt carry trades. Algo-handelaren gedijen bij volatiliteit. FOMC-paden weken 20 bps af na de lancering van het onderzoek. Optiescheefheid gaf de voorkeur aan puts. Nu daalt de impliciete vol met 2 punten. Maar transitierisico blijft. Programmatrades jagen op de Powell-put unwind. Inzet op kortlopende straddles als bevestiging stokt. Crypto- en staking-rendementen volgen risicovrije rentes. T-bills op 4,8% begrenzen DeFi APY's. Powells vooruitzicht op verlagingen verhoogde ETH staking naar 5%. Warsh' havikisme begrenst dat. Bitcoin-correlatie met de Nasdaq bereikte 0,7. Fed-pivot weddenschappen dreven een rally van 10% sinds maart. Politieke Fed erodeert die veilige-haven bied. Wereldwijde financiën zijn verweven. EM-centrale banken spiegelen de Fed. India's repo bleef 6,5% in afwachting van Powell-verlagingen. China fluistert yuan-devaluatie als de dollar stijgt. Kredietpools in Azië-EM lopen risico op herfinanciering tegen hogere Amerikaanse rentes. Dit bindt strak beleid aan politiek. Beleggers hedgen dienovereenkomstig. Volgende: Senaatsstemming over Warsh begin mei. Rapport inspecteur-generaal binnenkort. FOMC-vergadering 29-30 april. Elk Powell-meningsverschil over verlagingen signaleert een verschuiving. Let op VIX boven 15 voor volatiliteitspiek.