surowcemakroekonomiazarządzanie ryzykiemdywersyfikacjastrategia inwestycyjnagospodarka globalna
Jazda na supercyklu: Jak ceny surowców wpływają na regionalne rynki kredytowe
Przez Chief Risk Officer, Zirdle
Loading...
Loading...
W powiązanej globalnej gospodarce ceny surowców – od ropy naftowej i miedzi po kawę i soję – wywierają głęboki i dalekosiężny wpływ. Dla wielu gospodarek wschodzących, których powodzenie jest ściśle powiązane z eksportem kilku kluczowych towarów, te cykle cenowe nie są jedynie tłem; są głównym motorem wzrostu gospodarczego, siły waluty i ogólnej kondycji kredytowej.
Zrozumienie tych cykli towarowych i umiejętne poruszanie się w nich jest kluczowym elementem globalnej strategii zarządzania ryzykiem Zirdle. Brak szacunku dla ich siły może prowadzić do skoncentrowanych strat, podczas gdy wyrafinowane podejście może otworzyć możliwości i zbudować bardziej odporny portfel.
Prześledźmy, jak zmiana globalnej ceny miedzi, ustalanej na giełdzie w Londynie, może bezpośrednio wpłynąć na zdolność kredytową małej firmy, którą moglibyśmy finansować w Peru.
Teraz wyobraźmy sobie, że cykl się odwraca. Globalny popyt na miedź załamuje się, a cena gwałtownie spada.
Ten mechanizm transmisji istnieje dla dziesiątek krajów i towarów na całym świecie. Cena ropy decyduje o kondycji gospodarczej Nigerii, cena kawy ma kluczowe znaczenie dla Kolumbii, a cena soi jest głównym czynnikiem dla Brazylii.
Biorąc pod uwagę tę potężną siłę, w jaki sposób Zirdle chroni kapitał swoich inwestorów przed zmiennością tych cykli? Odpowiedzią nie jest próba perfekcyjnego przewidzenia ceny każdego towaru – zadanie notorycznie trudne, jeśli nie niemożliwe. Zamiast tego, naszą główną obroną jest radykalna dywersyfikacja ekspozycji na towary.
Nasze modele konstrukcji portfela są zaprojektowane tak, aby unikać nadmiernej koncentracji w jakiejkolwiek pojedynczej grupie towarowej. Zrównoważamy naszą ekspozycję na:
Załamanie cen ropy może zaszkodzić naszemu portfelowi nigeryjskiemu, ale jednocześnie może przynieść korzyści krajowi o silnym przemyśle, który jest importerem netto energii, tworząc efekt kompensujący.
Najpotężniejszą dywersyfikacją jest ta między gospodarkami produkującymi towary a gospodarkami je konsumującymi. Nasz portfel jest celowo zrównoważony, aby uwzględniać obie grupy. Udzielamy pożyczek w bogatych w zasoby krajach Ameryki Łacińskiej i Afryki, ale mamy także znaczącą ekspozycję na huby produkcyjne w Azji Południowo-Wschodniej, które odnoszą korzyści z niższych cen towarów (ponieważ zmniejsza to ich koszty produkcji). Tworzy to naturalne, strukturalne zabezpieczenie w ramach portfela. Spadek dla jednej grupy często oznacza wzrost dla drugiej.
Nasze modele ryzyka krajowego są dynamiczne. Nie przypisujemy krajowi statycznego wskaźnika ryzyka. Włączamy do nich aktualną cenę i przyszłe perspektywy dla jego kluczowych towarów. Jeśli uważamy, że dany towar jest na szczycie "supercyklu" i grozi mu spadek, aktywnie zaostrzymy nasze standardy udzielania pożyczek i zmniejszymy ekspozycję na kraje w dużym stopniu zależne od tego towaru.
Cykle towarowe są stałym elementem globalnego krajobrazu gospodarczego. Niosą ze sobą zarówno szansę, jak i ryzyko. Naiwna lub nadmiernie skoncentrowana strategia inwestycyjna może zostać zniszczona przez ich zmienność. Ale przemyślane, zdyscyplinowane i głęboko zdywersyfikowane podejście może wykorzystać ich ruchy do zbudowania prawdziwie odpornego portfela na każdą pogodę. W Zirdle nie próbujemy zatrzymać fal; budujemy statek zaprojektowany do bezpiecznego żeglowania po nich.