DOJ Encerra Investigação sobre Powell, Abrindo Caminho para Warsh

O Departamento de Justiça dos EUA encerrou sua investigação criminal sobre o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, na sexta-feira.^[1] A procuradora dos EUA para o Distrito de Columbia, Jeanine Pirro, anunciou o encerramento. Ela determinou que seu escritório encerrasse a investigação e encaminhasse o assunto ao inspetor-geral do Federal Reserve. A investigação focou em uma reforma de US$ 2,5 bilhões nos prédios da sede do Fed em Washington. Os custos aumentaram em relação à estimativa inicial de US$ 1,9 bilhão devido à inflação, problemas na cadeia de suprimentos, remoção extra de amianto, uma dolina e regras de preservação histórica. O projeto abrange o Edifício Eccles e o Edifício Leste. Ambos datam da década de 1930. O conselho do Fed aprovou o projeto em 2017, antes de Powell assumir a presidência. Powell testemunhou perante o Congresso em junho de 2025. Ele negou planos para recursos de luxo, como elevadores VIP ou terraços no telhado. Os promotores questionaram se essas declarações enganaram os legisladores. Intimações foram emitidas em 10 de janeiro de 2026. Um juiz federal as anulou em 13 de março. O juiz-chefe James Boasberg decidiu que não havia evidências de crime, apenas táticas de pressão. Pirro deixou a porta aberta. Ela disse que poderia reiniciar um caso criminal se o inspetor-geral descobrir problemas. O órgão de fiscalização do Fed já havia revisado o projeto duas vezes antes e não encontrou irregularidades. Powell solicitou outra análise em 2025 em meio ao escrutínio. ## Saga da Reforma Encontra Fogo Político Esta investigação começou em novembro de 2025. Ela se encaixou em um padrão de confrontos entre o presidente Donald Trump e Powell. Trump exigiu cortes agressivos nas taxas desde que retornou ao cargo em 2025. Ele chamou Powell de incompetente e visitou o local no verão passado com aliados como o senador Tim Scott. Trump alegou que os custos chegaram a US$ 3,1 bilhões ou até US$ 4 bilhões. A Casa Branca comparou o projeto a Versalhes. Críticos viram a investigação como retaliação. Powell resistiu à pressão para afrouxar a política mais rapidamente. Ele defendeu a independência do Fed. "Ninguém, certamente não o presidente do Federal Reserve, está acima da lei", disse ele em janeiro. Os tribunais concordaram. O juiz Boasberg observou uma "montanha de evidências" de que as intimações visavam forçar taxas mais baixas ou a renúncia. O mandato de Powell como presidente termina em 15 de maio de 2026. Seu assento como diretor dura até 2028. Trump nomeou Kevin Warsh em janeiro para sucedê-lo. Warsh, ex-diretor do Fed, testemunhou perante o Comitê Bancário do Senado em 21 de abril. O senador Thom Tillis bloqueou uma votação de confirmação até que a investigação fosse encerrada. Agora esse obstáculo desaparece. O porta-voz da Casa Branca, Kush Desai, saudou a mudança. Ele disse que o inspetor-geral tem ferramentas mais fortes para responsabilização. A senadora Elizabeth Warren chamou a ação de um estratagema para instalar o "fantoche" de Trump. Pirro insistiu que seu escritório agiu apenas com base nos méritos. ## Sinais para a Independência do Fed e Política Monetária O encerramento estabiliza a posição de Powell até maio. Isso encerra o risco legal que agitou os mercados. No entanto, destaca riscos mais profundos para a autonomia do banco central. Presidentes há muito pressionam o Fed. Trump intensificou com ameaças, tentativas de demissão e agora investigações. Isso estabelece um precedente. Futuros presidentes enfrentam ferramentas semelhantes se desafiarem as demandas da Casa Branca. Os mercados precificaram alguma incerteza. Os futuros de Fed funds mostravam 75 pontos-base de cortes até o final do ano antes da notícia. A investigação adicionou ruído a indicadores de volatilidade como o VIX. A resolução alivia isso. Mas a chegada de Warsh se aproxima. Ele deixou o Fed em 2011 após defender um aperto precoce. Analistas o veem como hawkish, focado em regras de inflação. Trump o escolhe para cortes? Espere tensão se os dados permanecerem fortes. Os spreads de crédito aumentaram 5 bps no mês passado devido a preocupações com a liderança. Os rendimentos de grau de investimento subiram. Isso acalma esses temores. No entanto, o ruído político persiste. As batalhas de confirmação podem se arrastar. Os republicanos do Senado têm maioria estreita. Os democratas prometem oposição. Fique atento a emendas vinculando o Fed a metas fiscais. ## Repercussões em Crédito, Mercados Emergentes e Negociação Os investidores de varejo nos mercados de crédito sentem isso mais fortemente. A mão firme de Powell manteve os spreads de high-yield apertados em 350 bps. Warsh pode apertar mais cedo se a inflação voltar. A dívida de mercados emergentes sofre. O índice do dólar atingiu 108 na semana passada devido a apostas em alta de juros. Países como Brasil e Turquia pagam 700 bps a mais em títulos em USD. Uma mudança hawkish comprime as operações de carry. Os traders algorítmicos prosperam com a volatilidade. Os caminhos do FOMC divergiram em 20 bps após o lançamento da investigação. A inclinação das opções favorecia puts. Agora a volatilidade implícita cai 2 pontos. Mas o risco de transição persiste. As negociações programáticas buscam o fim do Powell put. Posicione-se em straddles de curto prazo se a confirmação estagnar. Cripto e rendimentos de staking acompanham as taxas livres de risco. Os T-bills a 4,8% limitam os APYs de DeFi. As perspectivas de cortes de Powell impulsionaram o staking de ETH para 5%. O hawkishness de Warsh limita isso. A correlação do Bitcoin com o Nasdaq atingiu 0,7. As apostas na virada do Fed impulsionaram um rali de 10% desde março. Um Fed politizado corrói essa busca por porto seguro. As finanças globais estão interligadas. Os bancos centrais de mercados emergentes espelham o Fed. A taxa repo da Índia permaneceu em 6,5% aguardando os cortes de Powell. A China sussurra desvalorização do yuan se o dólar disparar. Os pools de crédito na Ásia emergente enfrentam riscos de rolagem com taxas americanas mais altas. Isso vincula política apertada à política. Os investidores se protegem adequadamente. Próximo: votação no Senado sobre Warsh até o início de maio. Relatório do inspetor-geral em breve. Reunião do FOMC em 29-30 de abril. Qualquer dissidência de Powell sobre cortes sinaliza mudança. Monitore o VIX acima de 15 para um salto de volatilidade.