surovinemakroekonomijaupravljanje tveganjdiverzifikacijanaložbena strategijaglobalno gospodarstvo
Jahanje super-cikla: Kako cene surovin vplivajo na regionalne kreditne trge
Avtor Chief Risk Officer, Zirdle
Loading...
Loading...
V medsebojno povezanem svetovnem gospodarstvu ima cena surovin – od nafte in bakra do kave in soje – globok in daljnosežen vpliv. Za številna gospodarstva na nastajajočih trgih, katerih usoda je tesno povezana z izvozom nekaj ključnih surovin, ti cikli cen niso le ozadje; so glavni gonilnik gospodarske rasti, moči valute in celotnega kreditnega zdravja.
Razumevanje in krmarjenje skozi te surovinske cikle je ključna sestavina globalne strategije upravljanja tveganja pri Zirdle. Neupoštevanje njihove moči lahko vodi v koncentrirane izgube, medtem ko lahko prefinjen pristop odkrije priložnosti in zgradi bolj odporen portfelj.
Sledimo, kako lahko sprememba svetovne cene bakra, določene na borzi v Londonu, neposredno vpliva na kreditno sposobnost malega podjetja, ki ga morda financiramo v Peruju.
Zdaj pa si predstavljajte, da se cikel obrne. Svetovno povpraševanje po bakru pade in cena strmo pade.
Ta prenosni mehanizem obstaja za desetine držav in surovin po vsem svetu. Cena nafte določa gospodarsko zdravje Nigerije, cena kave je ključna za Kolumbijo, cena soje pa je pomemben dejavnik za Brazilijo.
Glede na ta močan vpliv, kako Zirdle ščiti kapital svojih vlagateljev pred volatilnostjo teh ciklov? Odgovor ni v poskusu popolne napovedi cene vsake surovine – nalogi, ki je notorno težka, če ne nemogoča. Namesto tega je naša primarna obramba radikalna diverzifikacija izpostavljenosti surovinam.
Naši modeli oblikovanja portfelja so zasnovani tako, da se izognejo preveliki koncentraciji v kateri koli posamezni skupini surovin. Uravnotešujemo svojo izpostavljenost med:
Padec cen nafte lahko škoduje našemu portfelju v Nigeriji, hkrati pa lahko koristi državi z močno razvito predelovalno industrijo, ki je neto uvoznica energije, kar ustvarja kompenzacijski učinek.
Najmočnejša diverzifikacija je med gospodarstvi, ki proizvajajo surovine, in gospodarstvi, ki jih porabljajo. Naš portfelj je namerno uravnotežen tako, da vključuje oboje. Posojamo v državah z velikimi naravnimi viri v Latinski Ameriki in Afriki, imamo pa tudi pomembno izpostavljenost proizvodnim središčem v jugovzhodni Aziji, ki imajo koristi od nižjih cen surovin (saj se znižajo njihovi vloženi stroški). To ustvarja naravno, strukturno zaščito znotraj portfelja. Slab čas za eno skupino je pogosto dober čas za drugo.
Naši modeli državnega tveganja so dinamični. Državi ne dodelimo le statične ocene tveganja. Vključimo trenutno ceno in prihodnje možnosti za njene ključne surovine. Če verjamemo, da je surovina na vrhu "super-cikla" in je pripravljena na padec, bomo proaktivno zaostrili naše kreditne standarde in zmanjšali izpostavljenost državam, ki so močno odvisne od te surovine.
Cikli surovin so stalnica svetovnega gospodarskega ozemlja. Prinašajo tako priložnosti kot tveganja. Naivna ali preveč koncentrirana naložbena strategija se lahko razbije ob njihovi volatilnosti. Toda premišljen, discipliniran in globoko diverzificiran pristop lahko izkoristi njihova gibanja za izgradnjo resnično odpornega, vremensko neodvisnega portfelja. Pri Zirdle ne poskušamo ustaviti plimovanja; gradimo ladjo, zasnovano za varno plovbo po njih.