DOJ lägger ner utredning mot Powell, banar väg för Warsh

USA:s justitiedepartement lade på fredagen ner sin brottsutredning mot Federal Reserves ordförande Jerome Powell.^[1] USA:s åklagare för District of Columbia, Jeanine Pirro, meddelade avslutet. Hon instruerade sitt kontor att avsluta utredningen och hänvisa ärendet till Federal Reserves inspektörsgeneral. Utredningen fokuserade på en renovering av Fed:s huvudkontorsbyggnader i Washington för 2,5 miljarder dollar. Kostnaderna steg från en initial uppskattning på 1,9 miljarder dollar på grund av inflation, problem i leveranskedjan, extra asbestsanering, ett slukhål och regler för historiskt bevarande. Projektet omfattar Eccles Building och East Building. Båda är från 1930-talet. Fed:s styrelse godkände det 2017, innan Powell tillträdde som ordförande. Powell vittnade inför kongressen i juni 2025. Han förnekade planer på lyxiga funktioner som VIP-hissar eller takterrasser. Åklagare ifrågasatte om dessa uttalanden vilseledde lagstiftare. Stämningar utfärdades den 10 januari 2026. En federal domare ogiltigförklarade dem den 13 mars. Chefsdomare James Boasberg fastslog att det inte fanns några bevis för brott, bara påtryckningstaktik. Pirro lämnade dörren öppen. Hon sade att hon kunde återuppta ett brottmål om inspektörsgeneralen finner problem. Fed:s övervakningsorgan hade granskat projektet två gånger tidigare och funnit inget fel. Powell begärde ytterligare en granskning 2025 mitt i granskningen. ## Renoveringssagan möter politisk eld Denna utredning inleddes i november 2025. Den passade in i ett mönster av konflikter mellan president Donald Trump och Powell. Trump krävde kraftiga räntesänkningar sedan han återvände till ämbetet 2025. Han kallade Powell inkompetent och besökte platsen förra sommaren tillsammans med allierade som senator Tim Scott. Trump påstod att kostnaderna uppgick till 3,1 miljarder dollar eller till och med 4 miljarder dollar. Vita huset liknade det vid Versailles. Kritiker såg utredningen som vedergällning. Powell motstod trycket att lätta politiken snabbare. Han försvarade Fed:s oberoende. "Ingen, absolut inte ordföranden för Federal Reserve, står över lagen," sade han i januari. Domstolarna höll med. Domare Boasberg noterade ett "överväldigande bevis" för att stämningarna syftade till att tvinga fram lägre räntor eller avgång. Powells mandat som ordförande löper ut den 15 maj 2026. Hans plats som styrelseledamot varar till 2028. Trump nominerade Kevin Warsh i januari som hans efterträdare. Warsh, en tidigare Fed-guvernör, vittnade inför senatens bankutskott den 21 april. Senator Thom Tillis blockerade en bekräftelseomröstning tills utredningen avslutades. Nu försvinner det hindret. Vita husets talesperson Kush Desai välkomnade förändringen. Han sade att inspektörsgeneralen har starkare verktyg för ansvarsutkrävande. Senator Elizabeth Warren kallade det en manöver för att installera Trumps "marionett". Pirro insisterade på att hennes kontor agerade enbart på sakliga grunder. ## Signaler för Fed:s oberoende och politik Nedläggningen stabiliserar Powells position fram till maj. Den avslutar den rättsliga osäkerhet som skakat marknaderna. Ändå belyser den djupare risker för centralbankens oberoende. Presidenter har länge påverkat Fed. Trump eskalerade med hot, försök till avskedanden och nu utredningar. Detta skapar prejudikat. Framtida ordförande möter liknande verktyg om de motsätter sig Vita husets krav. Marknaderna prissatte viss osäkerhet. Fed funds-terminer visade 75 baspunkters sänkningar vid årsskiftet före nyheten. Utredningen tillförde brus till volatilitetsmått som VIX. Lösningen lättar det. Men Warsh ankomst närmar sig. Han lämnade Fed 2011 efter att ha drivit tidig åtstramning. Analytiker ser honom som hökaktig, fokuserad på inflationsregler. Trump väljer honom för sänkningar? Förvänta dig spänningar om data förblir stark. Kreditspreadar vidgades 5 bps förra månaden på grund av ledarskapsoro. Investment grade-avkastningar steg. Detta lugnar dem. Ändå kvarstår politiskt brus. Bekräftelseprocesser kan dra ut på tiden. Republikanerna har knapp majoritet i senaten. Demokraterna lovar motstånd. Håll utkik efter ändringsförslag som kopplar Fed till finanspolitiska mål. ## Effekter på kredit, tillväxtmarknader och handel Privatinvesterare på kreditmarknaderna påverkas mest. Powells stabila hand höll high-yield-spreadar snäva på 350 bps. Warsh kan strama åt tidigare om inflationen återhämtar sig. Tillväxtmarknadsskulder lider. Dollarindex nådde 108 förra veckan på räntehöjningsförväntningar. Länder som Brasilien och Turkiet betalar 700 bps mer på USD-obligationer. En hökaktig förändring pressar carry trades. Algoritmhandlare frodas i volatilitet. FOMC-banor divergerade 20 bps efter utredningsstart. Optionsskevhet gynnade puts. Nu sjunker implicit volatilitet 2 punkter. Men övergångsrisk kvarstår. Programhandel jagar Powell puts avveckling. Satsa på korta straddles om bekräftelsen försenas. Krypto och staking-avkastning följer riskfria räntor. Statsskuldväxlar på 4,8% begränsar DeFi APY. Powells sänkningsutsikter ökade ETH-staking till 5%. Warsh hökaktighet begränsar det. Bitcoins korrelation till Nasdaq nådde 0,7. Fed-pivot-satsningar drev 10% rally sedan mars. Politisk Fed urholkar den säkra hamnen. Global finans kopplas samman. Tillväxtmarknaders centralbanker speglar Fed. Indiens repo förblev 6,5% i väntan på Powells sänkningar. Kina viskar om yuan-devalvering om dollarn stiger. Kreditpooler i asiatiska tillväxtmarknader möter refinansieringsrisker vid högre amerikanska räntor. Detta binder stram politik till politik. Investerare säkrar sig därefter. Nästa: Senatsomröstning om Warsh i början av maj. Inspektörsgeneralens rapport väntas snart. FOMC-möte 29-30 april. Eventuell avvikande åsikt från Powell om sänkningar signalerar förändring. Följ VIX över 15 för volatilitetsutbrott.