Loading...
ABD Adalet Bakanlığı, Cuma günü Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell hakkındaki cezai soruşturmayı düşürdü.[1] Columbia Bölgesi Başsavcısı Jeanine Pirro kapatıldığını duyurdu. Ofisine soruşturmayı sonlandırma ve konuyu Federal Rezerv'in başmüfettişine havale etme talimatı verdi. Soruşturma, Fed'in Washington'daki genel merkez binalarının 2,5 milyar dolarlık yenilenmesine odaklanmıştı. Maliyetler, enflasyon, tedarik zinciri sorunları, ek asbest temizliği, bir obruk ve tarihi koruma kuralları nedeniyle ilk 1,9 milyar dolarlık tahminden yükseldi. Proje, Eccles Binası ve Doğu Binası'nı kapsıyor. Her ikisi de 1930'lara dayanıyor. Fed yönetim kurulu, Powell başkanlık görevini üstlenmeden önce 2017'de onayladı. Powell, Haziran 2025'te Kongre'ye ifade verdi. VIP asansörler veya çatı terasları gibi lüks özellikler için planları olduğunu reddetti. Savcılar, bu ifadelerin yasa koyucuları yanıltıp yanıltmadığını sorguladı. 10 Ocak 2026'da mahkeme celpleri çıkarıldı. Federal bir yargıç, 13 Mart'ta bunları iptal etti. Baş Yargıç James Boasberg, suça dair kanıt olmadığına, sadece baskı taktikleri olduğuna hükmetti. Pirro kapıyı açık bıraktı. Başmüfettiş sorunlar ortaya çıkarırsa cezai davayı yeniden başlatabileceğini söyledi. Fed'in denetçisi daha önce projeyi iki kez incelemiş ve herhangi bir usulsüzlük bulmamıştı. Powell, inceleme altında olduğu 2025'te başka bir inceleme talep etmişti. ## Yenileme Hikayesi Siyasi Ateşle Karşılaşıyor Bu soruşturma Kasım 2025'te başladı. Başkan Donald Trump ile Powell arasındaki çatışmaların bir örneğiydi. Trump, 2025'te göreve döndüğünden beri keskin faiz indirimleri talep ediyordu. Powell'ı yetersiz olarak nitelendirdi ve geçen yaz Senatör Tim Scott gibi müttefikleriyle birlikte sahada bir gezi düzenledi. Trump, maliyetlerin 3,1 milyar dolar veya hatta 4 milyar dolar olduğunu iddia etti. Beyaz Saray bunu Versailles'a benzetti. Eleştirmenler soruşturmayı misilleme olarak gördü. Powell, politikayı daha hızlı gevşetme baskısına direndi. Fed'in bağımsızlığını savundu. "Hiç kimse, kesinlikle Federal Rezerv başkanı bile, kanunun üstünde değildir," dedi Ocak ayında. Mahkemeler aynı fikirdeydi. Yargıç Boasberg, mahkeme celplerinin daha düşük faiz oranları veya istifa zorlamayı amaçladığına dair "büyük miktarda kanıt" olduğunu belirtti. Powell'ın başkanlık süresi 15 Mayıs 2026'da sona eriyor. Yönetim kurulu üyeliği 2028'e kadar sürüyor. Trump, Ocak ayında onun yerine geçmek üzere Kevin Warsh'ı aday gösterdi. Eski bir Fed yönetim kurulu üyesi olan Warsh, 21 Nisan'da Senato Bankacılık Komitesi'ne ifade verdi. Senatör Thom Tillis, soruşturma kapanana kadar onay oylamasını engelledi. Şimdi bu engel ortadan kalktı. Beyaz Saray sözcüsü Kush Desai, bu değişimi memnuniyetle karşıladı. Başmüfettişin hesap verebilirlik için daha güçlü araçlara sahip olduğunu söyledi. Senatör Elizabeth Warren, bunu Trump'ın "kuklasını" yerleştirme planı olarak nitelendirdi. Pirro, ofisinin yalnızca esaslara göre hareket ettiğinde ısrar etti. ## Fed Bağımsızlığı ve Politikası İçin Sinyaller Düşüş, Powell'ın Mayıs ayına kadar olan konumunu istikrara kavuşturuyor. Piyasaları sarsan yasal belirsizliği sona erdiriyor. Ancak merkez bankası özerkliğine yönelik daha derin riskleri gözler önüne seriyor. Başkanlar uzun süredir Fed'e baskı yapıyor. Trump, tehditler, görevden alma girişimleri ve şimdi de soruşturmalarla tırmandırdı. Bu bir emsal oluşturuyor. Gelecekteki başkanlar, Beyaz Saray'ın taleplerine karşı gelirlerse benzer araçlarla karşı karşıya kalacaklar. Piyasalar bir miktar belirsizliği fiyatladı. Haber öncesinde Fed fonları vadeli işlemleri yıl sonuna kadar 75 baz puanlık indirim gösteriyordu. Soruşturma, VIX gibi oynaklık göstergelerine gürültü ekledi. Çözüm bunu hafifletiyor. Ancak Warsh'ın gelişi yaklaşıyor. 2011'de erken sıkılaştırma itirazından sonra Fed'den ayrıldı. Analistler onu şahin, enflasyon kurallarına odaklı olarak görüyor. Trump onu indirimler için mi seçiyor? Veriler sıcak kalırsa gerginlik bekleyin. Kredi spreadleri geçen ay liderlik korkularıyla 5 baz puan genişledi. Yatırım yapılabilir getiriler yükseldi. Bu bunları sakinleştiriyor. Ancak siyasi gürültü devam ediyor. Onay savaşları uzayabilir. Senato Cumhuriyetçileri azınlık çoğunluğuna sahip. Demokratlar muhalefet edeceklerine yemin etti. Fed'i mali hedeflere bağlayan değişiklikleri izleyin. ## Kredi, EM ve Ticarette Dalgalanmalar Kredi piyasalarındaki perakende yatırımcılar bunu en çok hissediyor. Powell'ın istikrarlı eli, yüksek getirili spreadleri 350 baz puanda sıkı tuttu. Warsh, enflasyon yeniden canlanırsa daha erken sıkılaştırabilir. EM borcu zarar görüyor. Dolar endeksi geçen hafta faiz artırma bahisleriyle 108'e ulaştı. Brezilya ve Türkiye gibi ülkeler USD tahvillerinde 700 baz puan daha fazla ödüyor. Şahin bir dönüş, taşıma ticaretlerini sıkıştırıyor. Algo yatırımcıları oynaklıktan besleniyor. FOMC yolları soruşturma başlatıldıktan sonra 20 baz puan ayrıştı. Opsiyon eğrisi satımları tercih etti. Şimdi zımni oynaklık 2 puan düşüyor. Ancak geçiş riski devam ediyor. Program ticaretleri Powell'ın satımının çözülmesini kovalıyor. Onay durursa kısa vadeli straddle'larda pozisyon alın. Kripto ve staking getirileri risksiz oranları takip ediyor. %4,8'deki Hazine bonoları DeFi APY'lerini sınırlıyor. Powell'ın indirim görünümü ETH staking'ini %5'e çıkardı. Warsh'ın şahinliği bunu sınırlıyor. Bitcoin'in Nasdaq ile korelasyonu 0,7'ye ulaştı. Fed pivot bahisleri Mart'tan bu yana %10'luk bir ralliyi tetikledi. Siyasi Fed, bu güvenli liman talebini aşındırıyor. Küresel finans bağlantılı. EM merkez bankaları Fed'i yansıtıyor. Hindistan'ın repo oranı Powell indirimlerini bekleyerek %6,5'te kaldı. Çin, dolar yükselirse yuan devalüasyonu fısıldıyor. Asya EM'deki kredi havuzları, daha yüksek ABD oranlarında rollover riskleriyle karşı karşıya. Bu, sıkı politikayı siyasete bağlıyor. Yatırımcılar buna göre hedge ediyor. Sırada: Mayıs başında Warsh için Senato oylaması. Başmüfettiş raporu yakında geliyor. 29-30 Nisan FOMC toplantısı. Powell'ın indirimler konusunda herhangi bir muhalefeti değişime işaret ediyor. Oynaklık patlaması için VIX'in 15'in üzerinde olmasını izleyin.
