Езда на суперцикъла: Как цените на суровините влияят на регионалните кредитни пазари

Механизмът на пренос: Как промяна в цената в Лондон засяга заем в Лима

Нека проследим как промяна в глобалната цена на медта, определяна на борса в Лондон, може директно да повлияе на кредитоспособността на малък бизнес, който може да финансираме в Перу.

Въздействие на национално ниво: Медта е основен износ за Перу. Когато цените на медта са високи, чуждестранна валута приижда в страната, подсилвайки перуанския сол, увеличавайки данъчните приходи на правителството и стимулирайки широка икономическа активност.

Въздействие на секторно ниво: Високите цени директно облагодетелстват големите минни компании, които след това увеличават собствените си разходи. Те наемат повече работници, инвестират в ново оборудване и възлагат договори на местни доставчици на услуги.

Въздействие на МСП ниво: Нашият кредитополучател, фирма, предоставяща кетъринг и логистични услуги за минни лагери, наблюдава рязко увеличение на търсенето. Приходите им са силни, паричният им поток е здрав и способността им да изплащат заема си е на върха. Те представляват отличен кредитен риск.

Сега си представете, че цикълът се обръща. Глобалното търсене на мед спада, а цената се срива.

Национално ниво: Притоците на чуждестранна валута пресъхват, отслабвайки сола и обтягайки правителствените финанси.

Секторно ниво: Минните компании намаляват производството, съкращават работници и рязко съкращават разходите.

МСП ниво: Договорите на нашия кредитополучател се анулират или намаляват. Приходите им се сриват и внезапно, дотогава здрав бизнес се затруднява да извършва плащанията по заема. Рискът от неплащане се е увеличил многократно.

Този механизъм на пренос съществува за десетки страни и стоки по целия свят. Цената на петрола определя икономическото здраве на Нигерия, цената на кафето е критична за Колумбия, а цената на соята е основен фактор за Бразилия.

Стратегията на Zirdle: Управление на стоковия риск чрез диверсификация

Имайки предвид това силно влияние, как Zirdle защитава капитала на своите инвеститори от волатилността на тези цикли? Отговорът не е да се опитваме да предскажем перфектно цената на всяка стока - задача, която е печално известна като трудна, ако не и невъзможна. Вместо това, основната ни защита е радикална диверсификация на излагането на стоки.

1. Диверсификация между видове стоки

Нашите модели за изграждане на портфейл са проектирани да избягват свръхконцентрация в която и да е една стокова група. Балансираме излагането си в:

Енергия (страни, зависещи от петрол и газ)

Индустриални метали (страни, зависещи от мед, желязна руда и др.)

Благородни метали (страни, зависещи от злато, сребро)

Мек суровини / Земеделие (страни, зависещи от кафе, какао, соя и др.)

Спад в цените на петрола може да навреди на перуанския ни портфейл, но може едновременно да облагодетелства страна с развита промишленост, която е нетен вносител на енергия, създавайки компенсиращ ефект.

2. Диверсификация между производители и потребители

Най-мощната диверсификация е между стоко-произвеждащите и стоко-потребяващите икономики. Нашият портфейл е умишлено балансиран, за да включва и двете. Даваме заеми в богатите на ресурси страни в Латинска Америка и Африка, но имаме и значително излагане на производствени центрове в Югоизточна Азия, които имат полза от по-ниски цени на суровините (тъй като това намалява техните входни разходи). Това създава естествен, структурен хедж в рамките на портфейла. Спадът за едната група често е подем за другата.

3. Динамично претегляне на риска

Нашите модели за държавен риск са динамични. Ние не просто присвояваме статичен резултат на риск на дадена страна. Включваме текущата цена и бъдещата перспектива за нейните ключови стоки. Ако смятаме, че дадена стока е на върха на "супер-цикъл" и е на път да падне, ние ще действаме проактивно, за да затегнем стандартите си за кредитиране и да намалим излагането си на страни, силно зависими от тази стока.

Заключение: Изграждане на всевременен портфейл

Стоковите цикли са постоянна характеристика на глобалния икономически пейзаж. Те носят както възможност, така и риск. Наивна или прекалено концентрирана инвестиционна стратегия може да бъде разбита от тяхната волатилност. Но обмисленият, дисциплиниран и дълбоко диверсифициран подход може да обуздае техните движения, за да изгради наистина устойчив, всевременен портфейл. В Zirdle ние не се опитваме да спрем приливите; ние строим кораб, проектиран да плава по тях безопасно.