суровинимакроикономикауправление на рискадиверсификацияинвестиционна стратегияглобална икономика
Езда на суперцикъла: Как цените на суровините влияят на регионалните кредитни пазари
От Главен директор по рисковете, Zirdle
Loading...
Loading...
В свързаната глобална икономика цената на суровините - от петрол и мед до кафе и соя - има дълбоко и далечно влияние. За много развиващи се пазарни икономики, чието благосъстояние е тясно свързано с износа на няколко ключови стоки, тези ценови цикли не са просто фонови шум; те са основният двигател на икономическия растеж, силата на валутата и цялостното кредитно здраве.
Разбирането и навигирането на тези стокови цикли е критичен компонент от глобалната стратегия за управление на риска на Zirdle. Неуважаването на тяхната сила може да доведе до концентрирани загуби, докато усъвършенстваният подход може да отключи възможности и да изгради по-устойчив портфейл.
Нека проследим как промяна в глобалната цена на медта, определяна на борса в Лондон, може директно да повлияе на кредитоспособността на малък бизнес, който може да финансираме в Перу.
Сега си представете, че цикълът се обръща. Глобалното търсене на мед спада, а цената се срива.
Този механизъм на пренос съществува за десетки страни и стоки по целия свят. Цената на петрола определя икономическото здраве на Нигерия, цената на кафето е критична за Колумбия, а цената на соята е основен фактор за Бразилия.
Имайки предвид това силно влияние, как Zirdle защитава капитала на своите инвеститори от волатилността на тези цикли? Отговорът не е да се опитваме да предскажем перфектно цената на всяка стока - задача, която е печално известна като трудна, ако не и невъзможна. Вместо това, основната ни защита е радикална диверсификация на излагането на стоки.
Нашите модели за изграждане на портфейл са проектирани да избягват свръхконцентрация в която и да е една стокова група. Балансираме излагането си в:
Спад в цените на петрола може да навреди на перуанския ни портфейл, но може едновременно да облагодетелства страна с развита промишленост, която е нетен вносител на енергия, създавайки компенсиращ ефект.
Най-мощната диверсификация е между стоко-произвеждащите и стоко-потребяващите икономики. Нашият портфейл е умишлено балансиран, за да включва и двете. Даваме заеми в богатите на ресурси страни в Латинска Америка и Африка, но имаме и значително излагане на производствени центрове в Югоизточна Азия, които имат полза от по-ниски цени на суровините (тъй като това намалява техните входни разходи). Това създава естествен, структурен хедж в рамките на портфейла. Спадът за едната група често е подем за другата.
Нашите модели за държавен риск са динамични. Ние не просто присвояваме статичен резултат на риск на дадена страна. Включваме текущата цена и бъдещата перспектива за нейните ключови стоки. Ако смятаме, че дадена стока е на върха на "супер-цикъл" и е на път да падне, ние ще действаме проактивно, за да затегнем стандартите си за кредитиране и да намалим излагането си на страни, силно зависими от тази стока.
Стоковите цикли са постоянна характеристика на глобалния икономически пейзаж. Те носят както възможност, така и риск. Наивна или прекалено концентрирана инвестиционна стратегия може да бъде разбита от тяхната волатилност. Но обмисленият, дисциплиниран и дълбоко диверсифициран подход може да обуздае техните движения, за да изгради наистина устойчив, всевременен портфейл. В Zirdle ние не се опитваме да спрем приливите; ние строим кораб, проектиран да плава по тях безопасно.