United Airlines Holdings намали прогнозата си за коригираната печалба на акция за 2026 г. до $7 до $11 на 21 април. Това означава рязък спад спрямо предишния диапазон от $12 до $14.[3][4] Авиопревозвачът все пак надмина очакванията за първото тримесечие. Коригираната печалба на акция достигна $1,19, надхвърляйки консенсуса от $1,07. Приходите възлизат на $14,6 милиарда срещу прогноза от $14,46 милиарда.[3] Разходите за гориво скочиха с $340 милиона в годишно изражение, приписани на войната с Иран.[post:2] Изпълнителният директор Скот Кърби отбеляза, че авиокомпанията очаква да компенсира само 40-50% от покачванията на горивото през второто тримесечие чрез тарифи. Възстановяването се повишава до 70-80% през втората половина на годината.[post:6] United също намали капацитета с пет пункта за годината. Растежът през третото и четвъртото тримесечие сега е от нула до плюс 2%.[post:6] Цените на горивото за самолети почти се удвоиха от края на февруари, като се покачиха от $2,50 за галон на фона на ударите на САЩ и Израел срещу Иран.[web:36] Авиопревозвачът няма структурни хеджирания на гориво, което го оставя изложен.[web:26] ## Петролният шок разкрива уязвимостите на авиокомпаниите Този пропуск в печалбата подчертава колко бързо геополитическите конфликти могат да разклатят финансите на авиокомпаниите. Цената на петрола Brent скочи, след като Иран заплаши с блокиране на Ормузкия проток, ключова точка за 20% от световните петролни потоци. Горивото за самолети се търгуваше над $4 за галон миналата седмица.[web:48] United моделира петрол над $100 за варел до 2027 г. в най-лошите сценарии.[web:57] Американските големи авиокомпании се отказаха от хеджиране на гориво след 2008 г. Southwest веднъж заключи евтино гориво; сега малцина се занимават с това. Delta притежава незначителни позиции, но United разчита на пазарите на момента.[web:83] Това спести пари, когато петролът срина през 2020 г. Днес това ухапва. Поддържаният годишен разход за гориво от $11 милиарда при високи цени засенчва рекордните печалби на United.[web:37] Търсенето засега остава стабилно. Премиум класовете и международните маршрути задвижват приходите. Приходите от пътници се повишиха с 10,6% в годишно изражение през първото тримесечие.[post:4] Дисциплината в капацитета помага за доходността. Все пак, продължителната волатилност разяжда маржовете. Тарифите понасят част от удара, но пътниците се възпротивяват на покачвания от 20%.[web:63] Авиопревозвачите съкращават нерентабилни маршрути. United оттегли 5% от полетите през второто и третото тримесечие. Други следват примера. Нискобюджетните конкуренти са изложени на по-сериозни удари без буфери от премиум приходи.[web:75] ## Кредитните пазари усещат турбуленцията Скачванията на горивото вече разшириха кредитните спредове на авиокомпаниите. Облигациите на американски авиопревозвачи се продадоха в началото на март, когато цените на горивото за самолети скочиха.[web:92] Кредитните дефолтни суапове се повишиха леко поради страхове от разяждане на печалбите. S&P отбеляза нарастващите разходи за гориво като нов риск за рейтингите на американските авиокомпании.[web:85] Fitch предупреди, че продължителен конфликт с Иран може да доведе до понижаване на рейтингите в Северна Америка.[web:94] Напреженията при обслужването на дълга възникват, ако петролът остане висок. Горивото изяжда 25-30% от разходите.[web:62] Нетният ливъридж на United е 2,0 пъти, намалял след погасявания на $3,1 милиарда. Ликвидността надвишава $17 милиарда.[post:4] Това е солидно спрямо пиковете над 5 пъти по време на пандемията. Свободният паричен поток достигна $2,9 милиарда през първото тримесечие.[post:4] По-малките играчи се справят по-зле. Ултра-нискобюджетните авиокомпании нямат мащаб за допълнителни такси. Moody's ги наблюдава за първи съкращения.[web:75] В секторен план, $100 милиарда дълг падежират до 2028 г. Разходите за рефинансиране се увеличават със спредовете.[web:89] Пропуските в хеджирането усилват болката; фирмите без хеджиране изгарят пари по-бързо. Алго-трейдърите наблюдават волатилността. Спредовете на CDS за UAL и неговите колеги скочиха с 20-30 базисни пункта от февруари. Стратегиите, свързани с петрола, процъфтяват тук: дълги позиции в енергията, къси в авиокомпаниите. Пазарите в развиващите се страни се включват чрез отговорите на ОПЕК; резервният капацитет на Саудитска Арабия ограничава възходящия потенциал, но рисковете от Иран остават.[web:85] Балансът на United осигурява време. Той наскоро емитира облигации на стойност $2 милиарда.[post:4] Все пак, повтарящи се намаления като това във вторник сигнализират за нарастване на ливъриджа, ако възстановяването закъснее. Следете колегите: Delta скоро ще отчита с някои запазени хеджирания.[web:26] ## Погледи върху петрола и рейтингите Продължителните рискове в Близкия изток заплашват стабилността на сектора. Горивото за самолети над $3,50 за галон оказва натиск дори върху силни имена. Намалението на United доказва, че никой не излиза невредим.
