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Das US-Justizministerium hat seine strafrechtlichen Ermittlungen gegen Federal-Reserve-Vorsitzenden Jerome Powell am Freitag eingestellt.[1] US-Staatsanwältin für den District of Columbia, Jeanine Pirro, gab die Einstellung bekannt. Sie wies ihre Behörde an, die Untersuchung zu beenden und die Angelegenheit an den Generalinspekteur der Federal Reserve zu verweisen. Die Ermittlungen konzentrierten sich auf eine Renovierung der Fed-Hauptquartiergebäude in Washington im Wert von 2,5 Milliarden US-Dollar. Die Kosten stiegen von ursprünglich geschätzten 1,9 Milliarden US-Dollar aufgrund von Inflation, Lieferkettenproblemen, zusätzlicher Asbestentfernung, einem Erdfall und Denkmalschutzauflagen. Das Projekt umfasst das Eccles Building und das East Building. Beide stammen aus den 1930er Jahren. Der Fed-Vorstand genehmigte es 2017, bevor Powell den Vorsitz übernahm. Powell sagte im Juni 2025 vor dem Kongress aus. Er bestritt Pläne für Luxusausstattungen wie VIP-Aufzüge oder Dachterrassen. Die Staatsanwaltschaft stellte infrage, ob diese Aussagen die Gesetzgeber in die Irre geführt hätten. Vorladungen wurden am 10. Januar 2026 ausgestellt. Ein Bundesrichter hob sie am 13. März auf. Oberster Richter James Boasberg entschied, es gebe keine Beweise für eine Straftat, sondern nur Drucktaktiken. Pirro ließ eine Hintertür offen. Sie sagte, sie könne ein Strafverfahren wieder aufnehmen, falls der Generalinspekteur Probleme aufdecke. Der interne Rechnungsprüfer der Fed hatte das Projekt bereits zweimal überprüft und kein Fehlverhalten festgestellt. Powell beantragte 2025 angesichts der Prüfung eine erneute Überprüfung. ## Renovierungssaga trifft auf politisches Feuer Diese Untersuchung begann im November 2025. Sie passte in ein Muster von Auseinandersetzungen zwischen Präsident Donald Trump und Powell. Trump forderte seit seiner Rückkehr ins Amt 2025 drastische Zinssenkungen. Er bezeichnete Powell als inkompetent und besichtigte die Baustelle letzten Sommer mit Verbündeten wie Senator Tim Scott. Trump behauptete, die Kosten beliefen sich auf 3,1 Milliarden oder sogar 4 Milliarden US-Dollar. Das Weiße Haus verglich das Projekt mit Versailles. Kritiker sahen die Untersuchung als Vergeltungsmaßnahme. Powell widerstand dem Druck, die Geldpolitik schneller zu lockern. Er verteidigte die Unabhängigkeit der Fed. „Niemand, schon gar nicht der Vorsitzende der Federal Reserve, steht über dem Gesetz“, sagte er im Januar. Die Gerichte stimmten zu. Richter Boasberg stellte eine „Vielzahl von Beweisen“ fest, dass die Vorladungen darauf abzielten, niedrigere Zinsen oder Powells Rücktritt zu erzwingen. Powells Amtszeit als Vorsitzender endet am 15. Mai 2026. Sein Sitz als Gouverneur läuft bis 2028. Trump nominierte Kevin Warsh im Januar als seinen Nachfolger. Warsh, ein ehemaliger Fed-Gouverneur, sagte am 21. April vor dem Bankenausschuss des Senats aus. Senator Thom Tillis blockierte eine Bestätigungsabstimmung, bis die Ermittlungen abgeschlossen waren. Nun fällt dieses Hindernis weg. Der Sprecher des Weißen Hauses, Kush Desai, begrüßte die Wende. Er sagte, der Generalinspekteur habe bessere Instrumente zur Rechenschaftspflicht. Senatorin Elizabeth Warren bezeichnete es als Trick, um Trumps „Marionette“ zu installieren. Pirro bestand darauf, dass ihre Behörde allein nach Sachlage gehandelt habe. ## Signale für Fed-Unabhängigkeit und Geldpolitik Die Einstellung stabilisiert Powells Position bis Mai. Sie beendet den rechtlichen Schatten, der die Märkte verunsichert hatte. Doch sie beleuchtet tiefere Risiken für die Autonomie der Zentralbank. Präsidenten haben schon lange auf die Fed eingewirkt. Trump eskalierte mit Drohungen, Entlassungsversuchen und nun Ermittlungen. Dies schafft einen Präzedenzfall. Künftige Vorsitzende stehen vor ähnlichen Werkzeugen, wenn sie sich den Forderungen des Weißen Hauses widersetzen. Die Märkte hatten eine gewisse Unsicherheit eingepreist. Fed-Funds-Futures zeigten vor der Nachricht Zinssenkungen von 75 Basispunkten bis Jahresende. Die Ermittlungen erhöhten das Rauschen in Volatilitätsindikatoren wie dem VIX. Die Lösung mildert dies. Doch die Ankunft von Warsh steht bevor. Er verließ die Fed 2011, nachdem er für ein frühes Tapern plädiert hatte. Analysten sehen ihn als Falken, der sich auf Inflationsregeln konzentriert. Trump wählt ihn für Zinssenkungen? Erwarten Sie Spannungen, falls die Daten heiß bleiben. Die Kreditaufschläge weiteten sich im letzten Monat aufgrund von Führungsängsten um 5 Basispunkte aus. Die Renditen von Investment-Grade-Anleihen stiegen leicht. Dies beruhigt diese. Doch politisches Rauschen bleibt bestehen. Bestätigungskämpfe könnten sich hinziehen. Die Republikaner im Senat haben eine knappe Mehrheit. Die Demokraten kündigen Widerstand an. Achten Sie auf Änderungsanträge, die die Fed an fiskalische Ziele binden. ## Auswirkungen auf Kreditmärkte, Schwellenländer und Handel Private Anleger in Kreditmärkten spüren dies am meisten. Powells ruhige Hand hielt die High-Yield-Spreads bei 350 Basispunkten eng. Warsh könnte früher straffen, falls die Inflation wieder anzieht. Schuldtitel aus Schwellenländern leiden. Der Dollar-Index erreichte letzte Woche 108 aufgrund von Zinserhöhungswetten. Länder wie Brasilien und Türkei zahlen 700 Basispunkte mehr auf USD-Anleihen. Eine falkenhafte Wende belastet Carry Trades. Algo-Händler profitieren von Volatilität. Die FOMC-Pfade wichen nach dem Start der Ermittlungen um 20 Basispunkte voneinander ab. Die Options-Schiefe begünstigte Puts. Nun fällt die implizite Volatilität um 2 Punkte. Doch das Übergangsrisiko bleibt bestehen. Programmhandel jagt die Auflösung des Powell-Puts. Setzen Sie auf kurzfristige Straddles, falls die Bestätigung ins Stocken gerät. Krypto- und Staking-Renditen folgen den risikofreien Zinssätzen. T-Bills bei 4,8 % deckeln DeFi-APYs. Powells Aussicht auf Zinssenkungen trieb ETH-Staking auf 5 %. Warsh' Falkentum begrenzt dies. Die Korrelation von Bitcoin zum Nasdaq erreichte 0,7. Wetten auf eine Fed-Wende trieben seit März einen Anstieg von 10 %. Eine politisierte Fed untergräbt diese sichere-Hafen-Nachfrage. Die globale Finanzwelt ist vernetzt. Zentralbanken in Schwellenländern spiegeln die Fed wider. Indiens Repo-Satz blieb bei 6,5 %, während man auf Powells Zinssenkungen wartete. China flüstert über eine Yuan-Abwertung, falls der Dollar steigt. Kreditpools in asiatischen Schwellenländern sind bei höheren US-Zinsen mit Refinanzierungsrisiken konfrontiert. Dies bindet eine straffe Geldpolitik an die Politik. Anleger sichern sich entsprechend ab. Als Nächstes: Senatsabstimmung über Warsh bis Anfang Mai. Bericht des Generalinspekteurs steht bald an. FOMC-Sitzung vom 29. bis 30. April. Jegliche abweichende Meinung Powells zu Zinssenkungen signalisiert eine Wende. Beobachten Sie den VIX über 15 für einen Volatilitätsausbruch.
