United Airlines Holdings senkte seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie für 2026 am 21. April auf 7 bis 11 USD. Dies stellt einen deutlichen Rückgang gegenüber dem vorherigen Bereich von 12 bis 14 USD dar.[3][4] Der Fluggesellschaft gelang es dennoch, die Erwartungen für das erste Quartal zu übertreffen. Das bereinigte Ergebnis je Aktie erreichte 1,19 USD und übertraf damit den Konsens von 1,07 USD. Der Umsatz belief sich auf 14,6 Milliarden USD gegenüber einer Prognose von 14,46 Milliarden USD.[3] Die Treibstoffkosten stiegen um 340 Millionen USD im Jahresvergleich, was auf den Krieg mit Iran zurückgeführt wird.[post:2] CEO Scott Kirby wies darauf hin, dass die Fluggesellschaft erwartet, nur 40-50 % der Treibstoffpreiserhöhungen im zweiten Quartal über Tarife auszugleichen. Die Erholung steigt in der zweiten Jahreshälfte auf 70-80 %.[post:6] United reduzierte zudem die Kapazität um fünf Punkte für das Jahr. Das Wachstum im dritten und vierten Quartal liegt nun bei null bis plus 2 %.[post:6] Die Kerosinpreise haben sich seit Ende Februar fast verdoppelt und stiegen von 2,50 USD pro Gallone angesichts von US- und israelischen Angriffen auf Iran.[web:36] Die Fluggesellschaft verfügt über keine strukturellen Treibstoffabsicherungen, was sie exponiert lässt.[web:26]
Ölschock legt Schwachstellen von Fluggesellschaften offen
Dieses Ergebnisverfehlen unterstreicht, wie schnell geopolitische Konflikte die Finanzen von Fluggesellschaften durcheinanderbringen können. Brent-Rohöl stieg sprunghaft an, als Iran die Straße von Hormuz bedrohte, einen Engpass für 20 % des globalen Ölflusses. Kerosin wurde letzte Woche über 4 USD pro Gallone gehandelt.[web:48] United modelliert Ölpreise über 100 USD pro Barrel bis 2027 in Worst-Case-Szenarien.[web:57] US-Majors haben die Treibstoffabsicherung nach 2008 aufgegeben. Southwest hatte einst günstigen Treibstoff gesichert; heute tun dies nur wenige. Delta hält geringe Positionen, aber United verlässt sich auf Spotmärkte.[web:83] Das sparte Geld, als der Ölpreis 2020 einbrach. Heute schmerzt es. Eine anhaltende jährliche Treibstoffrechnung von 11 Milliarden USD bei hohen Preisen übertrifft die Rekordgewinne von United bei weitem.[web:37] Die Nachfrage bleibt bisher stabil. Premium-Kabinen und internationale Strecken treiben den Umsatz an. Die Passagiereinnahmen stiegen im ersten Quartal um 10,6 % im Jahresvergleich.[post:4] Kapazitätsdisziplin unterstützt die Erträge. Dennoch nagt anhaltende Volatilität an den Margen. Tarife absorbieren einen Teil des Schmerzes, aber Reisende sträuben sich gegen 20 %ige Erhöhungen.[web:63] Fluggesellschaften streichen unrentable Strecken. United zog 5 % der Flüge im zweiten und dritten Quartal zurück. Andere folgen. Low-Cost-Konkurrenten sind ohne Premium-Umsatzpuffer härter betroffen.[web:75]
Kreditmärkte spüren die Turbulenzen
Treibstoffpreissprünge haben bereits die Kreditaufschläge von Fluggesellschaften ausgeweitet. Anleihen US-amerikanischer Fluggesellschaften wurden Anfang März verkauft, als die Kerosinpreise stiegen.[web:92] Credit Default Swaps stiegen leicht an aufgrund von Befürchtungen über Gewinnerosion. S&P kennzeichnete steigende Treibstoffkosten als neues Ratingsrisiko für US-Fluggesellschaften.[web:85] Fitch warnte, dass ein anhaltender Iran-Konflikt zu Herabstufungen in Nordamerika führen könnte.[web:94] Schuldendienstbelastungen treten auf, wenn der Ölpreis hoch bleibt. Treibstoff macht 25-30 % der Kosten aus.[web:62] Die Netto-Verschuldung von United liegt bei 2,0-fach, nachdem 3,1 Milliarden USD zurückgezahlt wurden. Die Liquidität übersteigt 17 Milliarden USD.[post:4] Das ist solide im Vergleich zu Pandemie-Höchstwerten über 5-fach. Der freie Cashflow erreichte 2,9 Milliarden USD im ersten Quartal.[post:4] Kleinere Akteure schneiden schlechter ab. Ultra-Low-Cost-Fluggesellschaften fehlt die Größe für Zuschläge. Moody's beobachtet sie für erste Herabstufungen.[web:75] Sektorweit laufen 100 Milliarden USD an Schulden bis 2028 fällig. Refinanzierungskosten steigen mit den Aufschlägen.[web:89] Absicherungslücken verstärken den Schmerz; ungesicherte Unternehmen verbrennen schneller Bargeld. Algorithmushändler beobachten die Volatilität. CDS-Aufschläge für UAL und Mitbewerber stiegen seit Februar um 20-30 Basispunkte. Ölbezogene Strategien gedeihen hier: Long Energie, Short Fluggesellschaften. Schwellenländer sind über OPEC-Reaktionen beteiligt; saudische Reservekapazität begrenzt den Aufwärtstrend, aber Iran-Risiken bestehen fort.[web:85] Die Bilanz von United verschafft Zeit. Das Unternehmen kürzlich 2 Milliarden USD in Anleihen aufgenommen.[post:4] Dennoch signalisieren wiederholte Kürzungen wie die am Dienstag eine schleichende Verschuldung, wenn die Erholung hinterherhinkt. Beobachten Sie Mitbewerber: Delta berichtet bald mit einigen Absicherungen intakt.[web:26]
Blick auf Öl und Ratings
Anhaltende Risiken im Nahen Osten bedrohen die Stabilität des Sektors. Kerosinpreise über 3,50 USD pro Gallone belasten selbst starke Namen. Die Kürzung von United beweist, dass niemand unversehrt davonkommt.
