Iráni tankerek visszafordítása, a Hormuzi-szoros ismét lezárva

Két tanker visszafordult ma reggel. Irán biztosította, hogy ne haladjanak át a Hormuzi-szoroson.^[1] Mindkét hajó szankciók alá esett. A Bloomberg nyomkövetői azt mutatták, hogy visszafordultak, mielőtt elhagyták volna az iráni vizeket. Irán Forradalmi Gárda Haditengerészetének parancsai alapján történt. Teljes ellenőrzést állítottak vissza kevesebb, mint 24 órával a rövid részleges újranyitás után.^[2][3] Teherán az Egyesült Államok egy ingatag tűzszünet megsértésére hivatkozott a kikötői blokádjával kapcsolatban.^[4] Fegyveres csónakok figyelmeztető lövéseket adtak le a betolakodók felé. Két hajó jelentett találatokat a lövegsorozatból.^[5][6] Csak két hajó csúszott át keleti irányban vasárnap.^[2] A szoros a tengeri olajkereskedelem egyötödét bonyolítja le. Körülbelül 20 millió hordó naponta normál körülmények között. Ez a lezárás az első nulla-tanker nap a történelemben.[post:0] Egy indiai zászlós tanker, a Bhagya Lakshmi, egyértelmű parancsot kapott az átkelés megszakítására.[web:67] Az amerikai erők 23 iránhoz köthető hajót űztek el, mióta a blokádjuk múlt héten kezdődött.[web:37] Pakisztán közvetítésével folytatott tárgyalások elakadtak. Nincs időpont az USA-Irán találkozókra.^[3] Trump elnök tárgyalókra szólított fel. Teherán csalást lát, és meglepetésszerű támadásokra készül.[post:8] Az olajpiacok hevesen ingadoztak. A Brent 10%-ot zuhant pénteken a hamis újranyitási remények miatt. Most 95 USD feletti szintre emelkedik vissza. A terminálszerkezet backwardationban jelez szoros középtávú kínálatot. A nyersolaj jövőbeli volatilitási indexe 2022 óta nem látott szinteket ér el. Ez a szűk keresztmetszeti válság feltárja a globális energiaáramlások törékenységét. A csővezetékek megkerülik a Öböl-exportok egy részét. De a tankerek dominálnak. Kína és India nyelik le a legtöbbet. Bármilyen elhúzódás világszerte megemeli az importköltségeket. Irán is fizet. A válság előtti olajeladások emelt árakon napi 139 millió USD-t hoztak. A blokád és az ellenlezárás most ezeket a hordókat hagyja veszni. Teherán költségvetése megreped a nyomás alatt. A szankciók már most harapnak. Ez sürgetővé teszi a tőkeáttételi játékukat.

Hitelnyomás éri a fejlődő piacok olajimportőreit

A fejlődő piacok nagy mennyiségben fogyasztják az Öböl-nyersolajat. India olajimportjainak 85%-át Hormuzi útvonalakon szerzi be. Pakisztán és Banglades is erősen támaszkodik rá. Törökország egy részét csővezetékeken keresztül irányítja, de még mindig tankerfüggő. A magasabb Brent-számlák kimerítik a devizatartalékokat. A költségvetési hiányok egyre szélesebbre tátonganak. A szuverén hitelpiacok érzik először. Az EM spread-ek mérsékelten tágultak a március fellángolás óta. Az olajnehéz nevek, mint Törökország és Dél-afrikai Köztársaság, megelőzték az indexet. India CDS-je egyedül múlt héten 30 bps-t ugrott. Egy elhúzódó lezárás további 50-100 bps-t tolhat a kosárban. A kettős hiányok fokozzák a fájdalmat. A folyó fizetési mérleg hiányai drágább importokkal duzzadnak. A költségvetések tőkét terelnek át a tőkekiadásokról az üzemanyag-támogatásokra. A kiskereskedelmi befektetők az EMBI indexeket követik. A pénzügyi szakemberek a CDS-görbéket figyelik. A meredekedő terminálspread-ek az átforgatási kockázatokat jelezik. Az energiához kötött EM vállalatok is követik. A finomítók és légitársaságok szélesebb hozamokkal bocsátanak ki több papírt. A likviditás kiszárad, miközben az amerikai kamatok magasan maradnak. A Fed funds 4,75%-on. Nincs vágás hamarosan az infláció visszaverődése miatt. India behívta Irán nagykövetét a támadások miatt. Új-Delhi 5 millió hordót importál naponta. Egy 10 USD-os Brent-emelkedés évi 18 milliárd USD-ba kerül. A tartalékok most 11 hónapot fedeznek. De a volatilitás erodálja a puffereket. Hasonló számítás vonatkozik Indonéziára és a Fülöp-szigetekre is. Malaccán keresztül importálnak. De a Hormuz határozza meg az ár hangulatát.

Algoritmikus lehetőségek az olajkáoszban

A Brent jövőbeli ügyletek VIX-stílusú ingadozásokat produkálnak. Az implicit volatilitás meghaladja az 50%-ot. A realizált heti 40%-ot ér el. Az algoritmusok itt virágoznak. A momentum a kitöréseket üldözi. Az átlag-visszatérés a vastag farokrészeket skálpolja. A straddle-ek a bizonytalanságon fizetnek. A naptárspread-ek előrejelzik a backwardationt. Az opciók skew bullish. A call-ok beágyazzák a kockázati prémiumot. A gépi tanulási modellek válságadatokon újratanulnak. A rezsimváltások az adaptív stratégiákat részesítik előnyben. A nagyfrekvenciás élek élesednek a tick-likviditáson. A kiskereskedelmi befektetők ETF-eken keresztül proxyzhatnak. De a profik rétegezik a jövőbeli ügyleteket. A staking hozamok enyhének tűnnek ehhez képest. A kripto-korrelációk is emelkednek. Az olajsokkok történelmileg emelik a bitcoint mint fiat fedezetet. Mégis, az energia uralja a hetet. Irán tétje próbára teszi az elszántságot. Az amerikai haditengerészeti jelenlét növekszik. A tűzszünet tart a 11. napon.[post:6] A tágabb háború lángol. Izrael a következő lépéseket szemléli. Kövesse a tanker-átkeléseket óránként a Kpler vagy Bloomberg segítségével. Erősítse meg a Pakisztán közvetítésével folytatott tárgyalások dátumait. Kövesse az IRGC hajók pozícióit. A Brent contango fordulása de-eskalációt jelez. Az EM CDS aukciók a jövő héten mérik a hitelmenekülést.