Il Dipartimento di Giustizia USA Archivia l'Indagine su Powell, Spiana la Strada a Warsh

Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha archiviato venerdì l'indagine penale sul presidente della Federal Reserve Jerome Powell.^[1] La procuratrice degli Stati Uniti per il Distretto di Columbia, Jeanine Pirro, ha annunciato la chiusura. Ha incaricato il suo ufficio di concludere l'indagine e di rinviare la questione all'ispettore generale della Federal Reserve. L'indagine si concentrava su una ristrutturazione da 2,5 miliardi di dollari degli edifici della sede della Fed a Washington. I costi sono aumentati rispetto alla stima iniziale di 1,9 miliardi di dollari a causa di inflazione, problemi alla catena di approvvigionamento, rimozione aggiuntiva di amianto, una dolina e norme di conservazione storica. Il progetto riguarda l'Eccles Building e l'East Building. Entrambi risalgono agli anni '30. Il consiglio della Fed lo ha approvato nel 2017, prima che Powell assumesse la carica di presidente. Powell ha testimoniato davanti al Congresso nel giugno 2025. Ha negato progetti per caratteristiche di lusso come ascensori VIP o terrazze sul tetto. I pubblici ministeri hanno messo in dubbio se tali dichiarazioni avessero ingannato i legislatori. Gli avvisi di comparizione sono stati emessi il 10 gennaio 2026. Un giudice federale li ha annullati il 13 marzo. Il giudice capo James Boasberg ha stabilito che non c'erano prove di reato, ma solo tattiche di pressione. Pirro ha lasciato la porta aperta. Ha detto che potrebbe riaprire un caso penale se l'ispettore generale scoprisse problemi. Il watchdog della Fed aveva esaminato il progetto due volte in precedenza e non aveva riscontrato illeciti. Powell ha chiesto un altro esame nel 2025 in mezzo allo scrutinio. ## La Saga della Ristrutturazione Incontra il Fuoco Politico Questa indagine è iniziata nel novembre 2025. Si inseriva in un modello di scontri tra il presidente Donald Trump e Powell. Trump ha chiesto tagli drastici dei tassi dal suo ritorno in carica nel 2025. Ha definito Powell incompetente e ha visitato il sito la scorsa estate con alleati come il senatore Tim Scott. Trump ha affermato che i costi hanno raggiunto i 3,1 miliardi di dollari o addirittura i 4 miliardi. La Casa Bianca lo ha paragonato a Versailles. I critici hanno visto l'indagine come una ritorsione. Powell ha resistito alle pressioni per allentare la politica più rapidamente. Ha difeso l'indipendenza della Fed. "Nessuno, certamente non il presidente della Federal Reserve, è al di sopra della legge," ha detto a gennaio. I tribunali hanno concordato. Il giudice Boasberg ha notato una "montagna di prove" che gli avvisi di comparizione miravano a forzare tassi più bassi o le dimissioni. Il mandato di Powell come presidente termina il 15 maggio 2026. Il suo seggio di governatore dura fino al 2028. Trump ha nominato Kevin Warsh a gennaio per succedergli. Warsh, ex governatore della Fed, ha testimoniato davanti alla Commissione Bancaria del Senato il 21 aprile. Il senatore Thom Tillis ha bloccato un voto di conferma fino alla chiusura dell'indagine. Ora quell'ostacolo scompare. Il portavoce della Casa Bianca Kush Desai ha accolto con favore il cambiamento. Ha detto che l'ispettore generale ha strumenti più forti per la responsabilità. La senatrice Elizabeth Warren lo ha definito un espediente per installare il "burattino" di Trump. Pirro ha insistito sul fatto che il suo ufficio ha agito solo in base ai meriti. ## Segnali per l'Indipendenza della Fed e la Politica L'archiviazione stabilizza la posizione di Powell fino a maggio. Pone fine all'incertezza legale che aveva agitato i mercati. Tuttavia, mette in luce rischi più profondi per l'autonomia della banca centrale. I presidenti hanno a lungo fatto pressioni sulla Fed. Trump ha intensificato con minacce, tentativi di licenziamento e ora indagini. Questo crea un precedente. I futuri presidenti affrontano strumenti simili se si oppongono alle richieste della Casa Bianca. I mercati avevano prezzato una certa incertezza. I futures sui Fed funds mostravano 75 punti base di tagli entro la fine dell'anno prima della notizia. L'indagine ha aggiunto rumore agli indicatori di volatilità come il VIX. La risoluzione lo attenua. Ma l'arrivo di Warsh si profila. Ha lasciato la Fed nel 2011 dopo aver spinto per un tapering anticipato. Gli analisti lo vedono come falco, concentrato sulle regole di inflazione. Trump lo sceglie per i tagli? Aspettatevi tensioni se i dati rimangono caldi. Gli spread creditizi si sono allargati di 5 bps il mese scorso a causa dei timori di leadership. I rendimenti investment-grade sono aumentati. Questo li calma. Tuttavia, il rumore politico persiste. Le battaglie per la conferma potrebbero trascinarsi. I repubblicani al Senato hanno una maggioranza sottile. I democratici giurano opposizione. Osservate gli emendamenti che legano la Fed agli obiettivi fiscali. ## Ripercussioni su Credito, EM e Trading Gli investitori retail nei mercati del credito sentono di più questo effetto. La mano ferma di Powell ha mantenuto gli spread high-yield stretti a 350 bps. Warsh potrebbe stringere prima se l'inflazione riprende. Il debito EM soffre. L'indice del dollaro ha raggiunto 108 la scorsa settimana sulle scommesse di rialzo dei tassi. Paesi come Brasile e Turchia pagano 700 bps in più sui bond USD. Una svolta falco comprime i carry trade. I trader algoritmici prosperano sulla volatilità. I percorsi del FOMC hanno divergito di 20 bps dopo il lancio dell'indagine. La skew delle opzioni favoriva le put. Ora la volatilità implicita scende di 2 punti. Ma il rischio di transizione persiste. I programmi di trading inseguono lo scioglimento della Powell put. Puntate su straddle a breve scadenza se la conferma si blocca. Le criptovalute e i rendimenti di staking seguono i tassi risk-free. I T-bill al 4,8% limitano gli APY DeFi. Le prospettive di tagli di Powell hanno spinto lo staking di ETH al 5%. La falconeria di Warsh lo limita. La correlazione di Bitcoin con il Nasdaq ha raggiunto 0,7. Le scommesse sul pivot della Fed hanno guidato un rally del 10% da marzo. Una Fed politicizzata erode quel bid di rifugio sicuro. La finanza globale è interconnessa. Le banche centrali EM rispecchiano la Fed. Il repo indiano è rimasto al 6,5% in attesa dei tagli di Powell. La Cina sussurra svalutazione dello yuan se il dollaro sale. I pool di credito in Asia EM affrontano rischi di rollover a tassi USA più alti. Questo lega la politica restrittiva alla politica. Gli investitori si coprono di conseguenza. Prossimo: voto al Senato su Warsh entro l'inizio di maggio. Rapporto dell'ispettore generale in arrivo. Riunione del FOMC il 29-30 aprile. Qualsiasi dissenso di Powell sui tagli segnala un cambiamento. Monitorate il VIX sopra 15 per un picco di volatilità.