今朝、2隻のタンカーが引き返した。イランは彼らがホルムズ海峡を通過しないように確実にした。[1] 制裁対象の船舶両方。ブルームバーグのトラッカーは、彼らがイラン水域を通過する前に逆転したことを示した。イラン革命防衛隊海軍が命令を発した。彼らは、短い部分的な再開から24時間以内に完全な支配を再主張した。[2][3] テヘランは、その港封鎖に関する不安定な停戦の米国違反を引用した。[4] 銃艇が侵入者に警告射撃を行った。2隻の船が一斉射撃からの命中を報告した。[5][6] 日曜日に東行きで通過したのはわずか2隻の船舶だけだった。[2] この海峡は海上石油貿易の5分の1を扱う。通常条件下では約2000万バレル/日。この封鎖は史上初のゼロ・タンカー日を記録する。[post:0] インド船籍のタンカー、Bhagya Lakshmiは、通過を中止する明確な命令を受けた。[web:67] 米軍は、先週始まった彼らの封鎖以来、23隻のイラン関連船舶を撃退した。[web:37] パキスタン経由で仲介された会談は停滞した。米国とイランの会議の日程は設定されていない。[3] トランプ大統領は交渉担当者を求めた。テヘランは欺瞞を見て、奇襲攻撃に備える。[post:8] 石油市場は激しく揺れた。ブレントは金曜日、誤った再開期待で10%急落した。現在、95ドル以上に反発している。逆鞘のターム・ストラクチャーは、近い将来の供給逼迫を示唆する。原油先物のボラティリティ指数は、2022年以来見られない水準に達した。この要衝の危機は、世界のエネルギー・フローの脆弱性を露呈する。パイプラインは一部の湾岸輸出を迂回する。しかし、タンカーが支配的だ。中国とインドがその大部分を飲み込む。いかなる延長も世界的に輸入コストを急騰させる。イランも支払う。危機前の石油販売は、高騰した価格で1日1億3900万ドルを稼いだ。封鎖と対抗閉鎖は現在、それらのバレルを立ち往生させている。テヘランの予算はその負担でひび割れる。制裁はすでに食い込む。これは彼らのレバレッジ・プレイに緊急性を加える。
信用ストレスがEM石油輸入国を直撃
新興市場は湾岸原油をがぶ飲みする。インドは石油輸入の85%をホルムズ経路で調達する。パキスタンとバングラデシュも大きく依存する。トルコは一部をパイプライン経由で輸送するが、依然としてタンカー依存だ。より高いブレント請求は外貨準備を枯渇させる。財政ギャップはさらに広がる。ソブリン信用市場が最初にそれを感じる。EMスプレッドは3月の急拡大以来、控えめに拡大した。トルコや南アフリカのような石油重視の銘柄は指数を上回った。インドCDSは先週だけで30bps急騰した。長期の封鎖は、バスケット全体でさらに50-100bps押し上げる可能性がある。双子の赤字が痛みを増幅する。経常収支ギャップは高価な輸入で膨らむ。予算は資本支出から燃料補助金へ資金を振り向ける。個人投資家はEMBI指数を追跡する。金融専門家はCDSカーブに注目する。急勾配のターム・スプレッドはロールオーバー・リスクを示唆する。エネルギーに関連するEM企業体も追随する。製油所や航空会社はより広い利回りでより多くの証券を発行する。米国金利が高止まりする中、流動性は枯渇する。フェッド・ファンドは4.75%。インフレ反発で近いうちの利下げはない。インドは攻撃をめぐりイラン特使を召喚した。[6] ニューデリーは500万バレル/日を輸入する。ブレント10ドル上昇は年間180億ドルのコスト増。準備金は現在11ヶ月分をカバーする。しかし、ボラティリティが緩衝を侵食する。インドネシアとフィリピンも同様の計算だ。彼らはマラッカ経由でも輸入する。しかし、ホルムズが価格基調を設定する。
石油混乱におけるアルゴ機会
ブレント先物はVIXスタイルのスイングを提供する。インプライド・ボラティリティは50%を超える。実現ボラティリティは週間40%に達する。アルゴはここで繁栄する。モメンタムはブレイクアウトを追う。平均回帰は太いテールをスキャルピングする。ストラドルは不確実性で支払う。カレンダー・スプレッドは逆鞘を先取りする。オプション・スキューは強気。コールはリスク・プレミアムを埋め込む。機械学習モデルは危機データで再訓練する。レジーム・シフトは適応型戦略を好む。高頻度エッジはティック流動性で鋭くなる。個人投資家はETF経由で代理できる。しかし、プロは先物を重ねる。ステーキング利回りはこれに比べて穏やかに見える。暗号通貨相関も上昇する。石油ショックは歴史的に、法定通貨ヘッジとしてビットコインを押し上げる。それでも、エネルギーが今週を支配する。イランの賭けは決意を試す。米海軍の存在感が増す。停戦は11日目を維持する。[post:6] より広範な戦争がくすぶる。イスラエルは次の動きを注視する。Kplerやブルームバーグ経由でタンカー通過を毎時間監視。パキスタン仲介の会談日程を確認。IRGC船舶の位置を追跡。ブレント・コンタンゴ反転は緊張緩和を示唆。EM CDSオークション来週、信用逃避を計測。
