ストレステストリスク管理回復力定量分析市場低迷投資戦略
火による試練：Zirdleが市場低迷期にクレジットプールをストレステストする方法
投稿者 Head of Quantitative Analysis, Zirdle
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資産運用の世界において、慎重な者と無謀な者を分かつ重要な問いがある。「戦略が失敗に陥った場合の検証を行ったか？」市場が安定し経済が成長している状況でリターンを生み出すことは比較的容易である。ポートフォリオの耐性と運用者の先見性が真に試されるのは、危機の時である。
Zirdleでは、危機が弱点を露呈するのを待たない。我々は積極的に弱点を探し出す。これを実現するのが、厳密で体系的なプロセスであるストレステストだ。これは単なる学術的な演習ではなく、重大ではあるが起こり得る市場ショックをシミュレーションし、極度の圧力下で我々のポートフォリオがどのように振る舞うかを理解するために設計された、リスク管理フレームワークの重要な柱である。
本記事では、我々の方法論の内幕を明かし、来ることを望まない嵐に備えてポートフォリオをどのように準備しているかを説明する。
ストレステストの核となる哲学は、歴史的データだけを超えることにある。2008年の金融危機は世界に痛烈な教訓を与えた：過去の実績は将来の結果を保証するものではなく、かつて「不可能」と考えられていた事象が起こり得る、そして実際に起こる、ということを。
我々の目標は、これらの厳しい「起こり得る不可能」なシナリオをシミュレーションし、重要な問いに答えることである：
これらの問いにシミュレーション環境で答えることで、実際の危機が襲う前に防御を強化することができる。
我々の定量分析チームは、定期的に包括的なストレステスト・サイクルを実行する。それは4つの異なる段階から構成される。
これは創造的で最も重要なプロセスである。我々は、重大ではあるが起こり得る様々なマクロ経済シナリオを構築する。これらは無謀な推測ではなく、歴史的先例、現在の地政学的緊張、潜在的な経済的弱点に基づいている。定期的にテストするシナリオには以下が含まれる：
シナリオが定義されると、強力な分析モデルが稼働する。各シナリオのストレスを現在のライブポートフォリオデータに適用するシミュレーションを実行する。エンジンは連鎖的影響を計算する：
シミュレーションの出力は、各シナリオ下でのポートフォリオの潜在的な弱点を強調する詳細なレポートである。特定の地理的領域が予想外の脆弱性を示すかもしれないし、特定の融資タイプが予想以上に回復力に欠けることが判明するかもしれない。我々のリスクアナリストとポートフォリオ戦略担当者のチームはこのデータを精査し、重要な知見と改善すべき領域を特定する。
ここでテストは具体的な行動につながる。ストレステストから得られた知見は、投資戦略とリスクパラメータを洗練し強化するために使用される。取り得る行動には以下が含まれる：
この4段階のサイクルは継続的なループである。ポートフォリオが成長し、世界情勢が変化するにつれて、我々のストレステストも進化する。この先を見据えた、試練による鍛錬アプローチは我々の使命の基本である。これは、単に晴天時に機能するポートフォリオを構築するだけでなく、嵐に耐えるように設計されたポートフォリオを構築することを保証する。
我々の耐性へのコミットメントは揺るぎない。リスクに対する包括的アプローチの詳細については、Zirdleリスクフレームワークをご覧ください。