žaliavosmakroekonomikarizikos valdymasdiversifikacijainvestavimo strategijapasaulinė ekonomika
Superciklo važiavimas: kaip žaliavų kainos veikia regionines kreditų rinkas
Autorius Vyriausiasis rizikos vadovas, Zirdle
Loading...
Loading...
Tarpusavyje susietoje pasaulio ekonomikoje žaliavų – nuo naftos ir vario iki kavos ir sojų pupelių – kaina daro didelę ir toli siekiančią įtaką. Daugeliui besivystančių rinkų ekonomikų, kurių gerovė glaudžiai susijusi su kelių pagrindinių prekių eksportu, šie kainų ciklai nėra tik foninis triukšmas; jie yra pagrindinis ekonominio augimo, valiutos stiprumo ir bendro kreditingumo variklis.
Šių prekių ciklų supratimas ir jais manevravimas yra kritiška Zirdle globalios rizikos valdymo strategijos dalis. Nesugebėjimas atsižvelgti į jų galią gali sukelti didelių nuostolių, o sudėtingas požiūris gali atverti galimybes ir sukurti atsparesnį portfelį.
Sekime, kaip pasaulio vario kainos pokytis, nustatomas biržoje Londone, gali tiesiogiai paveikti mažos įmonės, kurią galime finansuoti Peru, kreditingumą.
Dabar įsivaizduokime, kad ciklas apsiverčia. Pasaulinė vario paklausa smuksta, o kaina smarkiai krenta.
Šis perdavimo mechanizmas egzistuoja dešimtyse šalių ir prekių visame pasaulyje. Naftos kaina lemia Nigerijos ekonominę sveikatą, kavos kaina yra kritiška Kolumbijai, o sojų pupelių kaina yra svarbus veiksnys Brazilijai.
Atsižvelgiant į šią galingą įtaką, kaip Zirdle saugo savo investuotojų kapitalą nuo šių ciklų nepastovumo? Atsakymas nėra bandymas tobulai nuspėti kiekvienos prekės kainą – tai žymiai sudėtinga, jei ne neįmanoma, užduotis. Vietoj to, mūsų pagrindinė gynyba yra radikali prekių ekspozicijos diversifikacija.
Mūsų portfelio formavimo modeliai yra sukurti siekiant išvengti per didelės koncentracijos bet kurioje vienoje prekių grupėje. Mes balansuojame savo ekspoziciją tarp:
Naftos kainų smukimas gali pakenkti mūsų Nigerijos portfeliui, tačiau tuo pat metu jis gali būti naudingas gamybos srityje stipriai šaliai, kuri yra grynoji energetikos importuotoja, sukurdamas kompensuojantį efektą.
Galingiausia diversifikacija yra tarp prekių gaminančių ekonomikų ir prekių vartojančių ekonomikų. Mūsų portfelis sąmoningai subalansuotas, kad apimtų abi. Mes skoliname išteklių turtingose Lotynų Amerikos ir Afrikos šalyse, tačiau taip pat turime didelę ekspoziciją gamybos centruose Pietryčių Azijoje, kurie gauna naudą nuo žemesnių prekių kainų (nes tai sumažina jų žaliavų sąnaudas). Tai sukuria natūralią, struktūrinę apsaugą portfelyje. Vienos grupės nuosmukis dažnai yra kitos grupės pakilimas.
Mūsų šalių rizikos modeliai yra dinamiški. Mes ne tik priskiriame statinį rizikos balą šaliai. Mes įtraukiame dabartinę jos pagrindinių prekių kainą ir ateities perspektyvas. Jei manome, kad prekė yra "superciklo" viršūnėje ir pasirengusi kritimui, mes aktyviai suspaudžiame savo skolinimo standartus ir sumažiname ekspoziciją šalioms, kurios labai priklauso nuo tos prekės.
Prekių ciklai yra nuolatinė pasaulio ekonomikos kraštovaizdžio dalis. Jie atneša tiek galimybių, tiek rizikos. Naivi ar pernelyg koncentruota investicijų strategija gali būti sudužta jų nepastovumo. Tačiau apgalvotas, drausmingas ir labai diversifikuotas požiūris gali panaudoti jų judėjimus, kad sukurtų tikrai atsparų, visų oro sąlygų portfelį. Zirdle mes nesistengiame sustabdyti potvynių; mes statome laivą, sukurtą saugiai juos plaukti.