Loading...
JAV Teisingumo departamentas penktadienį nutraukė baudžiamąjį tyrimą dėl Federalinių rezervų sistemos pirmininko Jerome'o Powello.[1] JAV apygardos prokurorė Vašingtone Jeanine Pirro paskelbė apie tyrimo nutraukimą. Ji nurodė savo biurui užbaigti tyrimą ir perduoti klausimą Federalinių rezervų sistemos generaliniam inspektoriui. Tyrimas buvo sutelktas į 2,5 mlrd. USD vertės Fed būstinės pastatų Vašingtone renovaciją. Išlaidos išaugo nuo pradinės 1,9 mlrd. USD sąmatos dėl infliacijos, tiekimo grandinės problemų, papildomo asbesto šalinimo, smegduobės ir istorinės apsaugos taisyklių. Projektas apima Eccles pastatą ir Rytų pastatą. Abu pastatai datuojami 1930-aisiais. Fed valdyba projektą patvirtino 2017 m., dar prieš Powellui tampant pirmininku. Powellas liudijo Kongrese 2025 m. birželį. Jis neigė planus dėl prabangių patogumų, tokių kaip VIP liftai ar stogo terasos. Prokurorai abejojo, ar šie pareiškimai suklaidino įstatymų leidėjus. Šaukimai buvo išsiųsti 2026 m. sausio 10 d. Federalinis teisėjas juos panaikino kovo 13 d. Vyriausiasis teisėjas Jamesas Boasbergas nusprendė, kad nėra nusikaltimo įrodymų, tik spaudimo taktika. Pirro paliko galimybę. Ji sakė, kad gali atnaujinti baudžiamąją bylą, jei generalinis inspektorius atskleis problemų. Fed priežiūros tarnyba projektą jau buvo peržiūrėjusi du kartus ir nerado jokių pažeidimų. Powellas paprašė dar vieno patikrinimo 2025 m., susidūręs su kritika. ## Renovacijos saga susiduria su politine ugnimi Šis tyrimas prasidėjo 2025 m. lapkritį. Jis atitiko konfliktų tarp prezidento Donaldo Trumpo ir Powello modelį. Trumpas reikalavo staigių palūkanų normų mažinimų nuo grįžimo į pareigas 2025 m. Jis pavadino Powellą nekompetentingu ir praėjusią vasarą apžiūrėjo statybvietę su sąjungininkais, tokiais kaip senatorius Timas Scottas. Trumpas teigė, kad išlaidos siekė 3,1 mlrd. USD ar net 4 mlrd. USD. Baltieji rūmai palygino tai su Versaliu. Kritikai tyrimą laikė kerštu. Powellas priešinosi spaudimui švelninti politiką greičiau. Jis gynė Fed nepriklausomumą. „Niekas, ypač ne Federalinių rezervų sistemos pirmininkas, nėra aukščiau įstatymo“, – sakė jis sausį. Teismai sutiko. Teisėjas Boasbergas pažymėjo „daugybę įrodymų“, kad šaukimai buvo skirti priversti mažinti palūkanų normas arba atsistatydinti. Powello kadencija pirmininko poste baigiasi 2026 m. gegužės 15 d. Jo valdytojo vieta galioja iki 2028 m. Trumpas nominavo Keviną Warshą sausį jo įpėdiniu. Warshas, buvęs Fed valdytojas, liudijo Senato bankininkystės komitete balandžio 21 d. Senatorius Thomass Tillisas blokavo patvirtinimo balsavimą, kol tyrimas nebuvo baigtas. Dabar ši kliūtis išnyksta. Baltųjų rūmų atstovas Kushas Desai palankiai įvertino pokytį. Jis sakė, kad generalinis inspektorius turi stipresnes atskaitomybės priemones. Senatorė Elizabeth Warren pavadino tai gudrybe įdiegti Trumpo „marionetę“. Pirro tvirtino, kad jos biuras veikė remdamasis vien nuopelnais. ## Signalai Fed nepriklausomumui ir politikai Tyrimo nutraukimas stabilizuoja Powello poziciją iki gegužės. Tai užbaigia teisinę įtampą, kuri drebino rinkas. Vis dėlto tai išryškina gilesnes rizikas centrinio banko autonomijai. Prezidentai jau seniai darė spaudimą Fed. Trumpas eskalavo grasinimais, bandymais atleisti ir dabar tyrimais. Tai sukuria precedentą. Būsimi pirmininkai susidurs su panašiomis priemonėmis, jei priešinsis Baltųjų rūmų reikalavimams. Rinkos įkainojo tam tikrą neapibrėžtumą. Fed fondų ateities sandoriai rodė 75 bazinių punktų mažinimą iki metų pabaigos prieš naujienas. Tyrimas pridėjo triukšmo prie nepastovumo rodiklių, tokių kaip VIX. Sprendimas tai palengvina. Tačiau artėja Warsh atėjimas. Jis paliko Fed 2011 m., po to, kai anksti pasisakė už griežtinimą. Analitikai jį laiko vanagišku, orientuotu į infliacijos taisykles. Ar Trumpas jį renkasi dėl mažinimų? Tikėkitės įtampos, jei duomenys išliks karšti. Kredito skirtumai praėjusį mėnesį išsiplėtė 5 bps dėl lyderystės baimių. Investicinio lygio pajamingumas šiek tiek pakilo. Tai nuramina tuos. Tačiau politinis triukšmas išlieka. Patvirtinimo kovos gali užsitęsti. Senato respublikonai turi nedidelę daugumą. Demokratai žada prieštarauti. Stebėkite pataisas, siejančias Fed su fiskaliniais tikslais. ## Poveikis kreditui, besivystančioms rinkoms ir prekybai Mažmeniniai investuotojai kredito rinkose tai jaučia labiausiai. Powello tvirta ranka išlaikė aukšto pajamingumo skirtumus siaurus – 350 bps. Warshas gali griežtinti anksčiau, jei infliacija atšoks. Besivystančių rinkų skolos kenčia. Dolerio indeksas praėjusią savaitę pasiekė 108 dėl palūkanų normų didinimo lažybų. Tokios šalys kaip Brazilija ir Turkija moka 700 bps daugiau už USD obligacijas. Vanagiškas posūkis suspaudžia palūkanų arbitražo sandorius. Algoritminiai prekiautojai klesti dėl nepastovumo. FOMC kryptys po tyrimo pradžios išsiskyrė 20 bps. Opcionų kreivė teikė pirmenybę pirkimo opcionams. Dabar numanomas nepastovumas krenta 2 punktais. Tačiau pereinamojo laikotarpio rizika išlieka. Programinės prekybos sandoriai medžioja Powello „put“ panaikinimą. Lažinkitės dėl trumpalaikių stradlų, jei patvirtinimas stringa. Kriptovaliutos ir staking pajamingumas seka nerizikingas normas. Iždo vekseliai su 4,8% riboja DeFi APY. Powello mažinimo perspektyvos padidino ETH staking iki 5%. Warsh vanagiškumas tai riboja. Bitcoin koreliacija su Nasdaq siekė 0,7. Fed posūkio lažybos paskatino 10% kilimą nuo kovo. Politinis Fed ardo tą saugaus prieglobsčio paklausą. Pasauliniai finansai susiję. Besivystančių rinkų centriniai bankai atspindi Fed. Indijos repo norma išliko 6,5%, laukiant Powello mažinimų. Kinija šnabžda apie juanio devalvaciją, jei doleris šoktels. Kredito fondai Azijos besivystančiose rinkose susiduria su refinansavimo rizika, kai JAV palūkanų normos aukštos. Tai glaudžiai susieja griežtą politiką su politika. Investuotojai atitinkamai apsidraudžia. Kitas žingsnis: Senato balsavimas dėl Warsh iki gegužės pradžios. Generalinio inspektoriaus ataskaita netrukus. FOMC posėdis balandžio 29–30 d. Bet koks Powello nesutarimas dėl mažinimų signalizuoja pokytį. Stebėkite VIX virš 15 dėl nepastovumo šuolio.
