DOJ renunță la investigația asupra lui Powell, deschide calea pentru Warsh

Departamentul de Justiție al SUA a renunțat vineri la investigația penală asupra președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell.^[1] Procurorul SUA pentru Districtul Columbia, Jeanine Pirro, a anunțat închiderea cazului. Ea a dispus ca biroul său să încheie ancheta și să trimită cazul inspectorului general al Rezervei Federale. Investigația s-a concentrat pe o renovare de 2,5 miliarde de dolari a clădirilor sediului Fed din Washington. Costurile au crescut față de estimarea inițială de 1,9 miliarde de dolari din cauza inflației, problemelor lanțului de aprovizionare, eliminării suplimentare a azbestului, a unei doline și a regulilor de conservare istorică. Proiectul acoperă clădirea Eccles și clădirea East. Ambele datează din anii 1930. Consiliul Fed l-a aprobat în 2017, înainte ca Powell să preia funcția de președinte. Powell a depus mărturie în fața Congresului în iunie 2025. El a negat planurile pentru facilități de lux, cum ar fi lifturi VIP sau terase pe acoperiș. Procurorii au pus la îndoială dacă aceste declarații au indus în eroare legiuitorii. Citațiile au fost emise pe 10 ianuarie 2026. Un judecător federal le-a anulat pe 13 martie. Judecătorul-șef James Boasberg a decis că nu există dovezi de infracțiune, ci doar tactici de presiune. Pirro a lăsat ușa deschisă. Ea a spus că ar putea redeschide un caz penal dacă inspectorul general descoperă probleme. Organul de supraveghere al Fed a analizat proiectul de două ori înainte și nu a găsit nicio abatere. Powell a cerut o nouă analiză în 2025, pe fondul scrutinului.

Saga renovării se întâlnește cu focul politic

Această anchetă a început în noiembrie 2025. S-a încadrat într-un tipar de ciocniri între președintele Donald Trump și Powell. Trump a cerut reduceri drastice ale ratelor de la revenirea la putere în 2025. L-a numit pe Powell incompetent și a vizitat șantierul vara trecută alături de aliați precum senatorul Tim Scott. Trump a susținut că costurile au ajuns la 3,1 miliarde de dolari sau chiar 4 miliarde de dolari. Casa Albă a comparat proiectul cu Versailles. Criticii au văzut investigația ca pe o represalie. Powell a rezistat presiunii de a relaxa politica mai rapid. El a apărat independența Fed. „Nimeni, cu siguranță nu președintele Rezervei Federale, nu este deasupra legii”, a spus el în ianuarie. Instanțele au fost de acord. Judecătorul Boasberg a remarcat un „munte de dovezi” că citațiile vizau forțarea unor rate mai mici sau demisia. Mandatul lui Powell ca președinte se încheie pe 15 mai 2026. Scaunul său de guvernator durează până în 2028. Trump l-a nominalizat pe Kevin Warsh în ianuarie pentru a-i succeda. Warsh, fost guvernator al Fed, a depus mărturie în fața Comisiei Bancare a Senatului pe 21 aprilie. Senatorul Thom Tillis a blocat votul de confirmare până la închiderea anchetei. Acum acest obstacol dispare. Purtătorul de cuvânt al Casei Albe, Kush Desai, a salutat schimbarea. El a spus că inspectorul general are instrumente mai puternice pentru responsabilitate. Senatorul Elizabeth Warren a numit aceasta o manevră pentru a instala „marioneta” lui Trump. Pirro a insistat că biroul său a acționat doar pe baza meritelor.

Semnale pentru independența Fed și politica monetară

Renunțarea stabilizează poziția lui Powell până în mai. Încheie incertitudinea juridică care a zdruncinat piețele. Cu toate acestea, evidențiază riscuri mai profunde pentru autonomia băncii centrale. Președinții au făcut presiuni asupra Fed de mult timp. Trump a escaladat cu amenințări, încercări de demitere și acum anchete. Acest lucru creează un precedent. Viitorii președinți se vor confrunta cu instrumente similare dacă se opun cerințelor Casei Albe. Piețele au prețit o anumită incertitudine. Contractele futures pe fondurile Fed indicau reduceri de 75 de puncte de bază până la sfârșitul anului înainte de știre. Ancheta a adăugat zgomot la indicatorii de volatilitate precum VIX. Rezolvarea atenuează acest lucru. Dar sosirea lui Warsh se profilează. El a părăsit Fed în 2011 după ce a promovat o reducere timpurie a achizițiilor. Analiștii îl consideră șoim, concentrat pe reguli legate de inflație. Trump îl alege pentru reduceri? Așteptați-vă la tensiuni dacă datele rămân solide. Spread-urile de credit s-au lărgit cu 5 pb luna trecută din cauza temerilor legate de conducere. Randamentele investment-grade au crescut ușor. Acest lucru le calmează. Cu toate acestea, zgomotul politic persistă. Luptele pentru confirmare s-ar putea prelungi. Republicanii din Senat dețin o majoritate fragilă. Democrații promit opoziție. Fiți atenți la amendamente care leagă Fed de obiective fiscale.

Efecte asupra creditelor, piețelor emergente și tranzacționării

Investitorii de retail pe piețele de credit resimt cel mai mult acest lucru. Mâna fermă a lui Powell a menținut spread-urile high-yield strânse la 350 pb. Warsh le-ar putea strânge mai devreme dacă inflația revine. Datoria piețelor emergente are de suferit. Indicele dolarului a atins 108 săptămâna trecută pe fondul pariurilor privind creșterea ratelor. Țări precum Brazilia și Turcia plătesc cu 700 pb mai mult pe obligațiunile în USD. O schimbare de tip șoim comprimă operațiunile de carry. Traderii algoritmici prosperă pe volatilitate. Căile FOMC au divergat cu 20 pb după lansarea anchetei. Opțiunile skew favorizau put-urile. Acum volatilitatea implicită scade cu 2 puncte. Dar riscul de tranziție persistă. Tranzacțiile programatice urmăresc anularea put-ului Powell. Poziții în straddle-uri pe termen scurt dacă confirmarea se blochează. Randamentele cripto și de staking urmăresc ratele fără risc. Bonurile de trezorerie la 4,8% limitează APY-urile DeFi. Perspectivele de reducere ale lui Powell au crescut staking-ul ETH la 5%. Șoimismul lui Warsh limitează acest lucru. Corelația Bitcoin cu Nasdaq a atins 0,7. Pariurile pe pivotarea Fed au condus la un rally de 10% din martie. Un Fed politizat erodează acest apel de refugiu sigur. Finanțele globale sunt interconectate. Băncile centrale din piețele emergente oglindesc Fed. Rata repo a Indiei a rămas la 6,5% în așteptarea reducerilor lui Powell. China șoptește despre devalorizarea yuanului dacă dolarul crește. Pool-urile de credit din Asia EM se confruntă cu riscuri de reînnoire la rate mai mari în SUA. Acest lucru leagă politica strictă de politică. Investitorii se acoperă în consecință. Urmează: votul în Senat pentru Warsh până la începutul lunii mai. Raportul inspectorului general este așteptat în curând. Reuniunea FOMC pe 29-30 aprilie. Orice disidență a lui Powell privind reducerile semnalează o schimbare. Urmăriți VIX peste 15 pentru o creștere a volatilității.