United Airlines Holdings și-a redus prognoza pentru câștigul ajustat pe acțiune pentru 2026 la un interval de 7 până la 11 USD pe 21 aprilie. Aceasta reprezintă o scădere semnificativă față de intervalul anterior de 12 până la 14 USD.[3][4] Compania a depășit totuși așteptările pentru primul trimestru. Câștigul ajustat pe acțiune a atins 1,19 USD, depășind consensul de 1,07 USD. Veniturile s-au situat la 14,6 miliarde USD, față de prognoza de 14,46 miliarde USD.[3] Cheltuielile cu carburantul au crescut cu 340 de milioane USD pe an, fiind atribuite războiului din Iran.[post:2] Directorul general Scott Kirby a menționat că compania aeriană se așteaptă să compenseze doar 40-50% din creșterile de preț ale carburantului din trimestrul al II-lea prin tarife. Recuperarea crește la 70-80% în a doua jumătate a anului.[post:6] United a redus, de asemenea, capacitatea cu cinci puncte procentuale pentru anul. Creșterea pentru trimestrul al III-lea și al IV-lea se situează acum de la plată până la plus 2%.[post:6] Prețurile carburantului pentru aviație s-au aproape dublat de la sfârșitul lunii februarie, crescând de la 2,50 USD pe galon în contextul atacurilor SUA și Israelului asupra Iranului.[web:36] Compania nu deține acoperiri structurale pentru carburant, ceea ce o expune riscului.[web:26]
Șocul petrolier expune vulnerabilitățile companiilor aeriene
Această ratare a așteptărilor de câștig subliniază cât de repede pot tulbura finanțele companiilor aeriene flăcările geopolitice. Brentul a crescut brusc pe măsură ce Iranul a amenințat Strâmtoarea Hormuz, un punct de blocare pentru 20% din fluxurile globale de petrol. Carburantul pentru aviație a tranzacționat peste 4 USD pe galon săptămâna trecută.[web:48] United modelează petrolul peste 100 USD pe baril până în 2027 în scenariile cele mai pesimiste.[web:57] Marile companii aeriene americane au renunțat la acoperirea riscului de preț al carburantului după 2008. Southwest a blocat odată carburant ieftin; acum puțini se mai deranjează. Delta deține poziții minore, dar United se bazează pe piețele spot.[web:83] Acest lucru a economisit bani când prețul petrolului a scăzut brusc în 2020. Astăzi, mușcă. O factură anuală susținută de 11 miliarde USD pentru carburant la prețuri ridicate depășește cu mult profiturile record ale United.[web:37] Cererea rămâne fermă până acum. Cabinele premium și rutele internaționale conduc veniturile. Veniturile din pasageri au crescut cu 10,6% pe an în T1.[post:4] Disciplina capacității ajută randamentele. Cu toate acestea, volatilitatea prelungită erodează marjele. Tarifele absorb o parte din durere, dar călătorii ezită la creșteri de 20%.[web:63] Companiile aeriene reduc rutele neprofitabile. United a retras 5% din zborurile din T2-T3. Alții urmează. Omologii low-cost se confruntă cu impacturi mai severe fără tampoane de venituri premium.[web:75]
Piețele de credit simt turbulența
Creșterile de preț ale carburantului au lărgit deja spreadurile de credit ale companiilor aeriene. Obligațiunile companiilor aeriene americane s-au vândut la începutul lunii martie pe măsură ce prețurile carburantului pentru aviație au crescut.[web:92] Swapurile de risc de credit au crescut ușor din cauza temerilor de eroziune a câștigurilor. S&P a semnalat creșterea prețului carburantului ca un nou risc de rating pentru companiile aeriene americane.[web:85] Fitch a avertizat că un conflict prelungit cu Iranul ar putea provoca downgrade-uri în America de Nord.[web:94] Apare presiunea asupra serviciului datoriei dacă prețul petrolului persistă ridicat. Carburantul reprezintă 25-30% din costuri.[web:62] Levierul net al United se situează la 2,0 ori, în scădere după rambursări de 3,1 miliarde USD. Lichiditatea depășește 17 miliarde USD.[post:4] Acest lucru este solid față de vârfurile pandemiei de peste 5 ori. Fluxul de numerar liber a atins 2,9 miliarde USD în T1.[post:4] Jucătorii mai mici se descurcă mai rău. Liniile ultra-low-cost nu au dimensiunea necesară pentru suprataxe. Moody's îi urmărește pentru primele reduceri.[web:75] La nivelul sectorului, 100 de miliarde USD din datorii scad până în 2028. Costurile de refinanțare cresc odată cu spreadurile.[web:89] Lacunele în acoperire amplifică durerea; firmele neacoperite ard numerar mai repede. Traderii algoritmici urmăresc volatilitatea. Spreadurile CDS pe UAL și omologii săi au crescut cu 20-30 de puncte de bază din februarie. Strategiile legate de petrol prosperă aici: long energie, short companii aeriene. Piețele emergente se leagă prin răspunsurile OPEC; capacitatea de rezervă a Arabiei Saudite limitează potențialul de creștere, dar riscurile Iranului persistă.[web:85] Bilanțul United cumpără timp. A emis recent obligațiuni în valoare de 2 miliarde USD.[post:4] Cu toate acestea, reduceri repetate precum cea de marți semnalează o creștere a levierului dacă recuperarea întârzie. Urmăriți omologii: Delta raportează în curând cu unele acoperiri încă intacte.[web:26]
Atenție la petrol și ratinguri
Riscurile prelungite din Orientul Mijlociu amenință stabilitatea sectorului. Carburantul pentru aviație peste 3,50 USD pe galon pune presiune chiar și pe nume puternice. Reducerea United demonstrează că nimeni nu scapă nevătămat.
